Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг



МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФГБОУ ВО УРАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

Тема:Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Факультет заочный                                                             Исполнитель _____________________

Направление «Экономика»                                                Кариванов Д.В

Профиль «Финансы и кредит»                                          Группа  ЗФК-12

Кафедра финансовых рынков                                            Руководитель __________________

и банковского дела                                                             Решетников А.И., доцент

Дата защиты ____________                                               Нормоконтролер ________________

Оценка _________________                                              Решетников А.И., доцент

Екатеринбург

2018

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

В нынешнем положении главной направленностью экономической политики России является непрерывный рост эффективности и формирования работы финансового рынка, а, в особенности его фондового сегмента, на совершенно новом уровне, который соответствует потребностям развития государства.

Составной частью финансовой системы государства, которая характеризуется функциональной, организационной и индустриальной спецификой выступает рынок ценных бумаг. Такая система начала непосредственно формироваться в России только в конце 80-х годов, когда появилась необходимость восстановления и развития рыночного хозяйства.

Экономическая практика 90-х гг. подтвердила, что одним из главных средств восстановления и развития рыночных методов хозяйствования являются ценные бумаги, фиксирующие право собственности на капитал.

Не подвергается сомнению большая значимость банков на рынке ценных бумаг. В большинстве стран ключевую роль на рынке ценных бумаг играют банки.

На рынке ценных бумаг банки могут выступать в разном качестве. С одной стороны, могут быть эмитентами собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, сберегательные и депозитные сертификаты и другие ценные бумаги. С другой стороны - в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность.

В настоящее время банки имеют огромные привлеченные денежные средства, но на них необходимо начислять и выплачивать проценты. Поэтому рынок ценных бумаг является альтернативой кредитному рынку для размещения средств, что является актуальной темой для изучения.

Объектом исследования является Публичное акционерное общество«Уральский банк реконструкции и развития».

Предметом исследования выступаетдеятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг на примере ПАО «Уральский банк реконструкции и развития».

Целью работы является раскрытие вопроса деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг на примере ПАО «УБРиР» и определение направлений для повышения эффективности деятельности банков на рынке ценных бумаг.

Поставленная цель требует выполнения определенных задач:

- рассмотреть теоретические аспекты деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг;

- проанализировать эффективность деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг;

- рассмотреть направления повышения эффективности банков на рынке

ценных бумаг.

Теоретической и методологической основой исследования являются разработки отечественных авторов о проблемах и перспективах деятельности банков на рынке ценных бумаг. В процессе исследования применялись общенаучные методы познания (дедукция, абстракция, анализ, синтез, индукция), методы финансово-экономического анализа, а также статистические методы.

Информационной базой работы послужили данные периодической печати, отчетность ПАО «Уральский банк реконструкции и развития», а также данные Банка России, Министерства финансов РФ, Федеральной службы государственной статистики РФ.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.

  1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

Коммерческим банкам (далее в тексте Банки), в соответствии с российским законодательством, необходимо получение лицензии на общих основаниях для проведения операций на рынке ценных бумаг как профессионального участника рынка ценных бумаг [2]. Как правило, на фондовом рынке ведущими участниками рынка ценных бумаг являются банки, которые осуществляют операции и сделки, инвестиции, эмиссию:

- покупают, продают, выпускают и хранят ценные бумаги;

- приобретают акции небанковских компаний;

- по поручению клиента управляют ценными бумагами (трастовые или доверительные операции). Под доверительным управлением ценными бумагами непосредственно понимается совершение банком в интересах клиента сделок купли-продажи с ценными бумагами, которые переданы в доверительное управление. От финансовых результатов доверительного управления непосредственно зависит размер вознаграждения Банка;

- осуществляют расчеты по поручению клиентов по операциям с ценными бумагами;

- учреждают специализированные компании (клиринговые и депозитарные институты) по хранению и учету ценных бумаг, а также по проведению расчетов по операциям с ними;

- учреждают организации, которые являются институциональными инвесторами, например, инвестиционные компании, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании и тому подобное;

- оказывают консультационные услуги.

В настоящее время все более заметную роль в формировании прибыли во всех странах играют доходы коммерческих банков от инвестиционной деятельности и операций с ценными бумагами.

Под ценными бумагами, в соответствие со ст. 142 Гражданского кодекса РФ, понимаются документы, которые соответствуют установленным законом требованиям и удостоверяют обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарныеценные бумаги)[1].

Ценнымибумагамипризнаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившегоценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав

Ценная бумага как экономическая категория представляет собой особую форму существования капитала, к определению которой в международной практике выделяются два подхода: метод простого перечисления видов ценных бумаг или выделение свойств, им присущих [51].

В юридической литературе термин «ценные бумаги» стал широко употребляться со второй половины XIX в. Согласно Н.О. Нерсесову, «ценность» ценной бумаги состоит в праве, выражением которого она является, иными словами, в случае ценной бумаги право связано с определенным документом, в котором оно закреплено[51].

Существует обширная классификация ценных бумаг.  В таблице 1 представим лишь некоторые основные классификационные признаки.

Таблица 1 – Классификационные признаки ценных бумаг [51]

Признак

Форма

1. Форм выпуска

- эмиссионная;

- неэмиссионная

2. Вид эмитента

- государственная

- негосударственная

- корпоративная

Окончание таблицы 1

Признак

Форма

3. Цель использования

- инвестиционная

- неинвестиционная

4. Форма привлечения капитала

- долевая

- долговая

5. Форма существования

- бумажная

- безбумажная

Коммерческие банки осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг, используя для этого определенные виды ценных бумаг. К ним можно отнести следующие их виды  (таблица 2).

Таблица 2 – Основные виды ценной бумаги [37]

Вид ценной бумаги

Характеристика

1. Акция

Ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств в капитал акционерного общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивидендов:

- обыкновенная

- привилегированная

2. Облигация

Это долговая ценная бумага, по которой эмитент - компания или государство - обязуется выплатить инвестору определенную сумму и определенный процент в будущем.

3. Вексель

Это письменный документ, удостоверяющий долговое обязательство должника (векселедателя) или иного лица перед кредитором (векселедержателем).

4. Сертификат

Письменное свидетельство кредитного учреждения (банка-эмитента) о депонировании денежных средств, удостоверяющее право держателя бумаги или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процента по нему.

5. Фьючерс

Ценная бумага в виде контракта на покупку-продажу определенного количества базового актива либо получения дохода в связи с изменением значения этого актива.

6. Опцион

Договор, по которому покупатель опциона (потенциальный покупатель или потенциальный продавец базового актива — товара, ценной бумаги) получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени.

7.Ипотечные ценные бумаги

Ценные долговые бумаги, которые рефинансируются при помощи обязательств по нескольким/одному ипотечным кредитам.

Рассмотрим более подробно ценные бумаги, представленные в таблице выше.

Акция - это ценная бумага, которая удостоверяет:

Выделяют 2 вида акций:

Акция является высоко рисковой ценной бумагой, которая не может принести ее владельцу какой-нибудь доход в виде дивидендных выплат в случае убыточной деятельности акционерного общества.

Облигация – это ценная бумага, которая:

В отличие от акции облигация относится к долговым ценным бумагам, которая выпускается на определенный период и подлежит погашению по истечении данного периода.

Преимуществом облигации по сравнению с акцией является ее ликвидность – облигация подлежит погашению даже в случае убыточной деятельности ее эмитента.

Вексель - письменное денежное обязательство, оформленное по строго установленной форме, дающее владельцу векселя (векселедержателю) право на получение от должника по векселю определённой в нём суммы в конкретном месте. Это срочная, долговая ценная бумага[39, с.34].

Банковский вексель обладает следующими преимуществами.

Во-первых, вексель может использоваться при осуществлении расчетов за товары и услуги (путем совершения специальной надписи – индоссамента), во-вторых, его приобретение требует меньшего количества документов (поскольку не открывается расчетный счет).

Непопулярность данной ценной бумаги, как и ранее перечисленных, объясняет невозможность досрочного получения денежных средств, а также отсутствие страхования.

Депозитными и сберегательными сертификатами признаются ценные бумаги, представляющие собой письменные свидетельства банка о вкладе денежных средств, удостоверяющие право владельца на получение в установленный срок суммы вклада и процентов по ней в любом учреждении данного банка.

Сберегательные сертификаты выдаются вкладчикам-гражданам, а депозитные - юридическим лицам. Правовое регламентирование названных ценных бумаг осуществляется ст. 844 ГК и Правилами по выпуску и оформлению депозитных и сберегательных сертификатов[7, с.13].

Фьючерс представляет собой стандартный биржевой контракт, по которому одна сторона, заключающая его, берет на себя обязательство продать другой стороне (или купить у нее) определенный биржевой актив в определенный момент времени в будущем по заранее обусловленной цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения[38, с.75].

Опционом называется контракт, дающий право (но не обязательство) его получателю на покупку (продажу) базового актива у продавца (надписанта опциона) в течение оговоренного срока исполнения контракта по заранее оговоренной цене (цена страйк) с уплатой за это право последнему определенного вознаграждения, называемого премией (или ценой контракта)[37, с.62].

Становление российского ипотечного рынка на современном этапе обусловило и предоставило возможность для развития и использования такого мощного финансового инструмента как ипотечные ценные бумаги (ИЦБ).

Несмотря на широкую область применения ипотечных ценных бумаг и их функциональную диверсификацию, удалось достичь относительного единства к трактованию их сущности.

Рассмотрев множество аналогичных, комплементарных определений, можно заключить, что в самом общем виде ипотечные ценные бумаги являют собой разновидность вторичных ценных бумаг, рефинансируемых с помощью обязательств по одному или нескольким ипотечным кредитам.

Таким образом, можно отметить разнообразие видов ценных бумаг, применяемых банками для осуществления своей деятельности на рынке ценных бумаг. Использование каждого вида ценной бумаги определяется целью ее владельца.

1.2 НОРМАТИВНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Исторически в мире сложилось 2 основных подхода к регулированию банковской деятельности на фондовом рынке: американский и европейский.

Американская модель подразумевает законодательное разделение коммерческих и инвестиционных банков.

С этой целью, в частности, в США в 1933 году был принят закон Гласса-Стигалла, запрещавший банкам совмещать традиционные операции с деятельностью на фондовом рынке. Преимуществом данной модели регулирования является разграничение рисков банка по операциям с ценными бумагами с рисками по кредитно-депозитной и расчетной деятельности, в результате чего привлеченные средства клиентов банка не могут быть задействованы в высокорисковых фондовых операциях, а устойчивость самого банка в меньшей степени подвержена резким колебаниям котировок ценных бумаг.

Европейский подход к регулированию фондового рынка предполагает полноценное участие универсальных банков на рынке ценных бумаг, уравнивая их в правах с другими участниками рынка.

В данной модели значительная роль отводится само регулируемым организациям, в которых, в свою очередь доминирующее положение занимают коммерческие банки.

В России в начале 90-х гг. была принята европейская модель регулирования деятельности банков на рынке ценных бумаг.

По действовавшему с 1990г. банковскому законодательству банки в России являются универсальными банками.

Российские коммерческие банки осуществляют непрофессиональные операции с ценными бумагами по общим правилам, действующим для инвесторов и эмитентов, а также в рамках нормативов и дополнительных правил, установленных Банком России.

Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым Банком России[24, с.41].

Основными законодательными актами, регулирующими российский рынок ценных бумаг, являются Конституция РФ, Гражданский кодекс (глава 7), ФЗ № 39 «О рынке ценных бумаг», ФЗ № 208 «Об акционерных обществах», ФЗ № 136 «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» и другие.

Помимо государственных органов, регулирование осуществляется также со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, объединяющихся в само регулируемые организации (СРО).

Главным инструментом государственного регулирования коммерческих банков как профессиональных участников является их лицензирование.

Общие положения лицензирования приведены в ст.39 ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Получение лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг дает банку право на ведение брокерской, дилерской, клиринговой деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами и организации торговли.

Стоит отметить, что деятельность по ведению реестра лицензируется отдельно, причем участник фондового рынка не может иметь одновременно лицензию профессионального участника и лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра.

Кроме того, во избежание конфликта интересов, на профессиональных участников накладываются дополнительные ограничения на виды деятельности:

1) Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совмещает на основании соответствующей лицензии депозитарную или клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской или дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг, или с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами не может выполнять операции расчётного депозитария, то есть организовывать централизованное депозитарное обслуживание сделок с ценными бумагами, заключаемых между профессиональными участниками рынка ценных бумаг на фондовых биржах или у других организаторов торговли на рынке ценных бумаг, осуществлять переводы ценных бумаг по депозитарным счетам профессиональных участников рынка ценных бумаг по итогам таких сделок; клирингового центра, то есть организовывать централизованный клиринг обязательств между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, вытекающих из указанных выше сделок; расчётного центра, то есть организовывать централизованные денежные расчёты между профессиональными участниками рынка ценных бумаг по итогам указанных выше сделок;

2) Профессиональному участнику рынка ценных бумаг, имеющему право на осуществление дилерской, брокерской деятельности и деятельности по доверительному управлению на рынке ценных бумаг, запрещается осуществлять указанные виды деятельности в отношении ценных бумаг, зависимых от него организаций, а также от их дочерних организаций.

Данный запрет не распространяется на размещение таких ценных бумаг на первичном рынке и на их обслуживание (выплату доходов, погашение, передачу информации и т. п.), а также на дилерскую деятельность на вторичном рынке в отношении долговых ценных бумаг указанных организаций;

3) Кредитной организации, управляющей созданными ею общими фондами банковского управления, запрещается инвестировать средства этих фондов в ценные бумаги зависимых от неё организаций, а также их дочерних организаций.

Деятельность коммерческих банков как инвесторов на фондовом рынке с точки зрения государственного регулирования практически не отличается от работы других частных и институциональных инвесторов.

В то же время, на банки накладываются специфические ограничения, которые распространяются в том числе и на их деятельность на рынке ценных бумаг.

К таким ограничениям относятся:

1) Норматив Н12, запрещающий банкам вкладывать в акции (доли) других юридических лиц не более 25 % собственного капитала;

2) Норматив Н1 достаточности капитала, при расчете которого вложения в корпоративные акции и облигации, а также в депозитные сертификаты в случае, если они предназначены для перепродажи, учитываются в составе рисковых активов с коэффициентом риска 70 %, во всех остальных случаях — с коэффициентом 100 %;

3) Норматив Н6, ограничивающий вложения коммерческого банка в долговые обязательства одного эмитента;

4) Норматив Н9, ограничивающий вложения банка в ценные бумаги эмитента, владеющего долей свыше 5 % в данном банке.

Основным нормативным документом, регулирующим эмиссионную деятельность коммерческих банков, выступает инструкция Банка России «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» № 128-И.

Для получения права выпускать собственные ценные бумаги, банк должен удовлетворять следующим требованиям:

1) Быть безубыточным с момента образования или в течение последних трех лет;

2) Не подвергаться санкциям со стороны государственных органов за нарушение действующего законодательства в течение трех лет или с момента образования;

3) Не иметь просроченной задолженности кредиторами и по платежам в бюджет;

4) Не иметь дебетового сальдо по корреспондентским счетам в ЦБ РФ, включая субсчета своих филиалов;

5) Раскрыть полную и достоверную информацию о себе и о выпуске ценных бумаг.

Таким образом, можно сделать вывод, что регулирование деятельности коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг мало отличается от регулирования других участников этого рынка. В то же время, на них накладываются дополнительные ограничения по риску операций, что связано с высокой значимостью банка как общественного и экономического института.

1.3 НАПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКА НА РЫНКЕ

ЦЕННЫХ БУМАГ

Операции с ценными бумагами – составная часть рыночной экономики. Глобализация экономики разных стран неизбежно приводит к изменению методов хозяйственной деятельности банка.

Деятельность любого банка ориентирована на получение определенных результатов.

В результате глобальных воздействий на национальную экономику устанавливаются новые экономические принципы сотрудничества с крупными организациями финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельное структурное подразделение инвестиционные фонды, брокерские и консультационные фирмы.

Основные участники рынка ценных бумаг представлены в таблице 3.

Таблица  3 – Основные участники рынка ценных бумаг [25, с.36]

Участник

Направление деятельности

1. Посредники

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги).

2. Инвесторы

Участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги. Инвестор одновременно будет и эмитентом, если он осуществляет собственный выпуск ценных бумаг.

3. Эмитенты

Эмитенты - профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства перед их владельцами. Эмитентами обычно бывают юридические лица.

Отметим, что первоначально на рынке ценных бумаг банки выступали в роли посредников, выполняя за счет и по поручению своих клиентов в разнообразные операции.

Однако через некоторое время они стали осуществлять полноценную инвестиционную деятельность.

Осуществляя деятельность на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов, банки могут выпускать собственные ценные бумаги:

Банк может исполнять роль депозитария при выпуске другим эмитентом российских депозитарных расписок. Помимо этого, выступая как эмитент, банк осуществляет деятельность по обеспечению реализации прав инвесторов:

В качестве инвесторов на фондовом рынке банки предлагают обширный перечень банковских операций:

- осуществление операций по покупке и продаже ценных бумаг (формирование портфеля ценных бумаг);

-получение причитающихся процентов (по долговым бумагам) и дивидендов (по долевым бумагам);

- участие в управлении акционерным обществом (в случае владения акциями другого эмитента);

- получение доли имущества в случае ликвидации акционерного общества, акциями которого владеет банк.

Прямые инвестиции принимают форму вложений в акции в том случае, когда банк приобретает (либо оставляет за собой) контрольный пакет акций той или иной компании, в управлении которой он принимает непосредственное участие, реализуя право голоса по принадлежащим ему акциям.

Портфельные инвестиции в акции осуществляются в форме создания портфелей акций различных эмитентов, управляемых как единое целое.

Цель таких инвестиций банков — получение прибыли на основе диверсификации вложений.

Портфель акций является составной частью инвестиционного портфеля банка, под которым понимается набор ценных бумаг, приобретаемых с целью получения по ним инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их курсовой стоимости в длительной перспективе.

Кроме инвестиционного портфеля банки формируют и торговый портфель ценных бумаг для получения дохода от их реализации (перепродажи) в течение 180 календарных дней (это и акции, и различные долговые обязательства как котируемые, так и не котируемые).

Инвестиционный портфель ценных бумаг обеспечивает банку доходность, а торговый — ликвидность.

Банки самостоятельно определяют порядок формирования торгового и инвестиционного портфелей и раскрывают его в таких внутренних документах, как Инвестиционная политика банка и Учетная политика банка.

Современные коммерческие банки активно занимаются брокерской деятельностью. Это связано с имеющимся спросом на эти услуги со стороны участников рынка и с возможностью получения высокой прибыли от предоставления этих услуг.

Выступая в качестве брокера, банки предлагают своим клиентам возможность совершать сделки на биржевом и на внебиржевом рынке ценных бумаг. Операции на рынке ценных бумаг расширяют возможности клиентов по управлению капиталом и позволяют диверсифицировать свои вложения.

Доступ к особым финансовым инструментам, таким как еврооблигации, GDR и ADR, инвестиционные паи закрытых фондов, венчурных фондов, доступны только квалифицированным инвесторам.

Для получения статуса квалифицированного инвестора юридическое или физическое лицо должно соответствовать требованиям российского законодательства.

Обратившись к брокеру (например, в коммерческий банк), инвестор может получить подтверждение этого статуса.

Дилерской деятельностью, в соответствии с Федеральным законом от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее – ФЗ «О РЦБ»), признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам[2].

Дилер занимается организацией и поддержанием ликвидности определенных ценных бумаг на рынке (marketmaking). Именно маркет-мэйкинг и составляет основное содержание профессиональной дилерской деятельности.

В качестве маркет-мэйкеров, как правило, выступают крупные дилеры (например, коммерческий банк). Дилер, в отличие от брокера, присутствует на фондовом рынке постоянно, поэтому имеет явные преимущества.

Деятельность банков по доверительному управлению ценными бумагами до недавнего времени была, в основном, представлена возможностью создания общих фондов банковского управления. В соответствии с Инструкцией ЦБ № 63 «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации» (вместе с Инструкцией Банка России от 02.07.1997 « 63)» (далее – Инструкция N 63), ОФБУ признается имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления[50].

Эта деятельность приносила высокую доходность, так как перечень объектов доверительного управления в ОФБУ был очень обширен и включал высоко рисковые активы. Отмена Инструкции № 63 не влияет на действительность существующих договоров доверительного управления средствами общих фондов банковского управления, заключенных до 01.01.2013, но новые ОФБУ открываться не могут.

Общие фонды банковского управления, которые создавались как форма коллективных инвестиций, после отмены Инструкции № 63, по сути, превращаются в обычный договор доверительного управления.

Невозможность создания новых ОФБУ изначально сократила перечень услуг по доверительному управлению ценными бумагами, который банки могли бы предложить своим клиентам.

Принимая это во внимание, банки, желая сохранить своих клиентов, стали предлагать им перейти к использованию более понятной и прозрачной формы коллективного доверительного управления – к Паевым инвестиционным фондам (ПИФ).

Безусловно, эта ситуация сократила доходность банков по этому виду операций, поскольку объекты доверительного управления ОФБУ были представлены широким составом активов, что позволяло получать достаточно высокую доходность.

Помимо этого, к услугам по доверительному управлению ценными бумагами можно отнести индивидуальное доверительное управление (ИДУ), открытие и ведение индивидуальных инвестиционных счетов физических лиц (ИИС).

Индивидуальное доверительное управление предполагает разработку индивидуальной стратегии управления ценными бумагами для конкретного клиента, исходя из его предпочтений и отношения к риску, при этом основные положения должны быть отражены в инвестиционной стратегии. Депозитарная деятельность заключается в оказании услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Привлекая клиентов для работы на рынке ценных бумаг, банки стараются предложить обширный спектр услуг по обслуживанию всех операций.

К профессиональной деятельности банков в данном сегменте финансового рынка можно отнести андеррайтинг, поскольку подобные услуги может оказывать только профессиональный участник рынка ценных бумаг.

Андеррайтинг на фондовом рынке можно определить, как предоставление услуг по организации выпуска и размещения ценных бумаг. Соответственно, андеррайтер – посредник, обслуживающий и гарантирующий размещение ценных бумаг эмитента.

В российском законодательстве подобные услуги может оказывать финансовый консультант, который определен ФЗ «О РЦБ» как юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг.

Необходимо отметить, что услуги андеррайтинга на российском фондовом рынке востребованы крайне мало в силу сниженной активности потенциальных компаний-эмитентов.

К традиционным банковским операциям по обслуживанию сделок на фондовом рынке можно отнести следующие:

- предоставление кредитов на приобретение ценных бумаг и под залог ценных бумаг;

- предоставление банковских гарантий по выпускам облигаций и иных ценных бумаг;

- выполнение функций платежных агентов эмитентов;

- ведение счетов участников рынка ценных бумаг;

- осуществление денежных расчетов по итогам операций на рынке ценных бумаг.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что последние десятилетия характеризуются усилением роли коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Однако, активность на фондовом рынке в последнее время значительно снизилась.

И потенциальные эмитенты, и потенциальные инвесторы сейчас занимают выжидательную позицию, так как на российском рынке и на зарубежных рынках наблюдается некоторая неопределенность.

Это связано с объективными экономическими предпосылками и с геополитическим влиянием, которые отражаются на всех участниках рынка.

Если коммерческий банк является активным участником фондового рынка, если он заинтересован в привлечении клиентов на этот сегмент рынка, то спектр предлагаемых им услуг должен охватывать все направления деятельности с ценными бумагами.

2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ НА ПРИМЕРЕ УБРИР

2.1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА БАНКА

ПАО «Уральский банк реконструкции и развития» - публичное акционерное общество. Является крупным предприятием непроизводственной сферы, которое оказывает банковские услуги (кредитование, открытие и ведение счетов и др.).

ПАО «Уральский банк реконструкции и развития» основано в г. Екатеринбурге 28 сентября 1990 г. ПАО «Уральский банк реконструкции и развития» по состоянию на 1 января 2018 г. занимает 23 место в банковской системе России. Банк имеет отличную репутацию не только на Российском, но и на международном рынках[55].

В 2018 г. ПАО «Уральский банк реконструкции и развития» вошёл в число первых 8 российских банков, которые приняли участие в пилотном тестировании «Национальной системе платёжных карт».

На сегодняшний день банку доверяют более 1 млн. действующих клиентов, а стабильно работают в нём 5 000 сотрудников.

Сеть банка насчитывает более 1 500 точек обслуживания клиентов более чем в 40 регионах Российской Федерации, которые включают в себя собственные отделения, банкоматы и терминалы. В том числе в Челябинской обл. открыто 2 филиала и 16 дополнительных офисов.

В ПАО «Уральском банке реконструкции и развития» могут открывать счета и оформлять депозиты стратегические предприятия Российской Федерации, т. е. в соответствии с Федеральным законом от 26 октября 2002 г.

№ 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» это организации оборонно-промышленного комплекса, промышленные, научно-производственные, научно-исследовательские, проектно-конструкторские, испытательные и др. организации, осуществляющие работы по обеспечению выполнения государственного оборонного заказа.

Также в ПАО «Уральском банке реконструкции и развития» могут открывать счета негосударственные пенсионные фонды и предприятия в сфере ЖКХ (ТСЖ, ЖСК, управляющие компании и др.). ПАО «Уральский банк реконструкции и развития» входит в список 50 банков, в которых жители аварийных домов могут размещать денежные средства на капитальный ремонт, выделяемые государственным Фондом содействия реформированию ЖКХ.

В 2014 г. Уральский банк реконструкции и развития вошёл в число первых 8 российских банков, которые приняли участие в пилотном тестировании «Национальной системе платёжных карт».

2.2 АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗА 2015-2017 ГГ

Для определения финансового состояния ПАО «Уральский банк реконструкции и развития» необходимо провести горизонтальный и вертикальный анализ его баланса за 2015 - 2017 гг., а также отчёта о финансовых результатах за аналогичные периоды[55].

В процессе анализа в первую очередь следует изучить динамику активов и пассивов кредитной организации, изменение в их составе и структуре и дать им оценку. Также необходимо проанализировать структуру процентных доходов и расходов. Для этого проведем горизонтальный анализ ПАО КБ «Уральский банк реконструкции и развития», который представлен на рисунках.

Горизонтальный анализ позволяет проводить сравнение каждой позиции баланса на сегодняшний момент с предыдущим периодом (см. рис. 1)[40, с.78].

Рисунок 1 -Динамика активов баланса, %  [4]

За анализируемый период происходило увеличение доли большинства статей актива баланса. Значительное увеличение произошло в таких статьях баланса, как «Инвестиции в дочерние и зависимые организации» с 0,03 % до 9,07 % и «Чистые вложения в ценные бумаги, удерживаемые до погашения» с 12,01 % до 21,23 %.

Данные изменения свидетельствуют о повышении активности банка в области инвестирования дочерних и зависимых организаций, а также в области ценных бумаг [4].

Также за анализируемый период значительно увеличение произошло в статье актива баланса «чистая ссудная задолженность» с 70,78 % до 50,83 %. Данные изменения свидетельствуют о снижении активности банка в области кредитования своих клиентов.

Однако тот факт, что доля чистой ссудной задолженности является наибольшей в структуре активов баланса, говорит о том, что политика банка направлена на размещение собственных и привлечённых денежных средств в форме кредитов (рисунок  2).

Рисунок 2-Динамика пассивов баланса, %  [4]

За анализируемый период происходило уменьшение доли большинства статей пассива баланса (рисунок  3).

Рисунок 3 – Динамика источников собственных средств, %  [4]

За анализируемый период происходило увеличение доли большинства статей процентных доходов отчёта о финансовых результатах.

Значительное увеличение произошло в статье отчёта о прибылях и убытках «от вложений в ценные бумаги» с 18,35 % до 26,34 %.

Данные изменения свидетельствуют о повышении активности банка в области ценных бумаг.

Далее для определения финансового состояния ПАО «Уральский банк реконструкции и развития» целесообразно рассмотреть его значения обязательных нормативов (таблица 4).

Таблица 4 - Значения обязательных нормативов ПАО «Уральский банк реконструкции и развития» [53]

Норматив

Минимальное/максимальное допустимое числовое значение норматива,

%

на 01.01.2016 г.

на 01.01.2017 г.

на 01.01.2018 г.

Н1

не менее 10

11,04

13,54

11,80

Н2

не менее 15

109,77

153,92

819,72

Н3

не менее 50

131,26

72,84

76,44

Н4

не более 120

74,83

57,03

42,76

Н7

не более 800

397,68

391,20

593,88

Н9.1

не более 50

0,21

0,14

0,26

Н10.1

не более 3

0,62

0,55

0,68

Н12

не более 25

0,00

0,00

0,05

Из таблицы 4 видно, что норматив достаточности собственных средств банка Н1 регулирует риск несостоятельности банка и определяет требования по минимальной величине собственных средств банка, необходимых для покрытия кредитного и рыночного рисков, а также ограничивает объем активных операций в зависимости от капитала.

По состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» норматив Н1 равен 11,80 %. Это означает, что на данный момент банк способен расплатиться по своим обязательствам при потере активов.

В динамике за последние три года норматив Н1 имел незначительные изменения [4].

Норматив мгновенной ликвидности банка Н2 регулирует риск потери банком ликвидности в течение одного операционного дня и определяет минимальное отношение суммы высоколиквидных активов банка к сумме пассивов банка по счетам до востребования.

По состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» норматив Н2 равен 819,72 %. Это означает, что на данный момент банк способен мгновенно мобилизовать средства для расплаты по счетам до востребования.

В динамике за последние три года норматив Н2 имел значительные изменения со 109,77 % до 819,72 %. Прослеживается тенденция увеличения норматива. Это означает, что произошло либо значительное увеличение высоколиквидных активов, либо значительное уменьшение пассивов банка.

Норматив текущей ликвидности банка Н3 регулирует риск потери банком ликвидности в течение ближайших к дате расчета норматива 30 календарных дней и определяет минимальное отношение суммы ликвидных активов банка к сумме пассивов банка по счетам до востребования и на срок до 30 календарных дней.

По состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» норматив Н3 равен 76,44 %.

Это означает, что на данный момент банк способен мгновенно мобилизовать средства для расплаты по счетам до востребования и на срок до 30 дней.

В динамике за последние три года норматив Н3 имел значительные изменения со 131,26 % до 76,44 %.

Это означает, что произошло либо значительное увеличение высоколиквидных активов, либо значительное уменьшение пассивов банка по счетам до востребования и на срок до 30 календарных дней.

Норматив долгосрочной ликвидности банка Н4 регулирует риск потери банком ликвидности в результате размещения средств в долгосрочные активы и определяет максимально допустимое отношение кредитных требований банка с оставшимся сроком до даты погашения свыше одного года.

По состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» норматив Н4 равен 42,76 %.

Это означает, что возможен возврат денег для расплаты по обязательствам в долгосрочной перспективе.

В динамике за последние три года норматив Н4 имел значительные изменения с 74,83 % до 42,76 %.

Прослеживается тенденция уменьшения норматива.

Это означает, что произошло либо значительное уменьшение кредитных требований банка с оставшимся сроком до даты погашения свыше одного года, либо значительное увеличение собственных средств банка и обязательствам с оставшимся сроком до даты погашения свыше одного года.

Норматив максимального размера крупных кредитных рисков Н7 регулирует совокупную величину крупных кредитных рисков банка и определяет максимальное отношение совокупной величины крупных кредитных рисков и размера собственных средств банка.

По состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» норматив Н7 равен 593,88 %.

Это означает, что возможна расплата по обязательствам в случае не возврата денег крупными заёмщиками.

В динамике за последние три года норматив Н7 имел значительные изменения с 397,68 % до 593,88 %.

Прослеживается тенденция увеличения норматива.

Это означает, что произошло либо значительное увеличение совокупной величины крупных кредитных рисков, либо значительное уменьшение размера собственных средств банка.

Норматив максимального размера кредитов, банковских гарантий и поручительств, предоставленных банком своим участникам, Н 9.1 регулирует кредитный риск банка в отношении участников банка и определяет максимальное отношение размера кредитов, банковских гарантий и поручительств, предоставленных банком своим участникам к собственным средствам банка.

По состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» норматив Н 9.1 равен 0,26 % [4].

Это означает, что на данный момент невозможно злоупотребление со стороны собственников банка.

В динамике за последние три года норматив Н9.1 имел незначительные изменения.

Норматив совокупной величины риска по инсайдерам банка Н10.1 регулирует совокупный кредитный риск банка в отношении всех физических лиц, способных воздействовать на принятие решения о выдаче кредита банком   [19, с.36].

По состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» норматив Н10.1 равен 0,68 %.

Это означает, что на данный момент невозможно злоупотребление со стороны инсайдеров банка.

В динамике за последние три года норматив Н10.1 имел незначительные изменения.

Норматив использования собственных средств банка для приобретения акций других юридических лиц Н12 регулирует совокупный риск вложений банка в акции других юридических лиц и определяет максимальное отношение сумм, инвестируемых банком на приобретение акций других юридических лиц, к собственным средствам банка.

По состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» норматив Н12 равен 0,05 %.

Это означает, что на данный момент вложения банка в акции других юридических лиц не превышают 25 %.

В динамике за последние три года норматив Н12 имел незначительные изменения.

Далее для определения финансового состояния ПАО «Уральский банк реконструкции и развития» целесообразно рассмотреть его значения коэффициентов по методике В. Кромонова (таблица 5)

Таблица 5 - Значения коэффициентов ПАО «Уральский банк реконструкции и развития» по методике В. Кромонова [19, с.126].

Коэффициент

Нормативное значение, %

Экономический

смысл

на 01.01.2016 г., %.

на 01.01.2017 г., %.

на 01.01.2018 г.,

%

Генеральный

коэффициент

надёжности

> 1

Показывает,насколько

Рискованныевложения банка

в работающиеактивы

защищенысобственным

капиталом.

0,10

0,11

0,11

Коэффициент

мгновенной

ликвидности

> 1

Показывает, использует ли банк деньги клиентов в качестве собственных кредитных ресурсов.

1,11

1,25

2,94

Кросс

коэффициент

> 3

Показывает, какую степень риска допускает банк при использовании привлеченных средств.

1,03

1,01

1,15

Коэффициент

защищённости

капитала

> 1

Показывает, насколько банк учитывает инфляционные процессы и какую долю своих активов размещает в недвижимость, ценности и оборудование.

0,33

0,20

0,19

Генеральный

коэффициент

ликвидности

> 1

Характеризуетспособность

банка приневозврате

выданныхзаймов

удовлетворить требования кредиторов в предельно разумный срок.

0,11

0,11

0,15

Коэффициент

фондовой

капитализации

прибыли

> 3

Характеризует эффективность работы банка - способность наращивать собственный капитал за счет заработанной прибыли, а не проведения дополнительных эмиссий акций.

5,80

6,33

9,02

Из таблицы 5 видно, что по состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» генеральный коэффициент надёжности равен 0,11 % [4].

Это означает, что рискованные вложения банка защищены собственным капиталом на 11 %.

В динамике за последние три года коэффициент мгновенной ликвидности имел значительные изменения с 1,11 % до 2,94 %.

Прослеживается тенденция увеличения норматива.

Это означает, что произошло значительное увеличение ликвидных активов банка.

По состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» кросс-коэффициент равен 1,15 %.

Это означает, что на данный момент практически все обязательства банк использует для кредитования клиентов.

Данный коэффициент должен быть больше практически в 3 раза, т. е. обязательства банка должны быть в 3 раза больше работающих активов.

В динамике за последние три года кросс-коэффициент имел незначительные изменения.

По состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» генеральный коэффициент ликвидности равен 0,15 %.

Это означает, что банк способен в случае невозврата размещенных активов удовлетворить требования кредиторов в предельно разумный срок, т. е. срок, необходимый руководству банка для принятия решения и завершения операций по продаже принадлежащих банку имущества и ценностей [39, с.35].

В динамике за последние три года генеральный коэффициент ликвидности имел незначительные изменения.

По состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» коэффициент защищённости капитала равен 0,19 %[5].

Это означает, что банк незначительную долю своих активов размещает в недвижимости, ценностях и оборудовании.

В динамике за последние три года коэффициент защищённости капитала имел незначительные изменения.

По состоянию на 01.01.2018 г. в «Уральском банке реконструкции и развития» коэффициент фондовой капитализации прибыли равен 9,02 %.

Это означает, что банк способен наращивать собственный капитал за счёт прибыли, а не дополнительных эмиссий акций.

В динамике за последние три года коэффициент фондовой капитализации прибыли имел значительные изменения с 5,80 % до 9,02 %.

Прослеживается тенденция увеличения норматива. Это показывает достаточно эффективную работу банка [52].

2.3 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Для наиболее точной оценки эмиссионной политики Банка ОАО «УБРИР» следует подробно проанализировать проведенные им выпуски ценных бумаг и изучить основные положения банка, прописанные в Уставе ОАО «УБРИР», касающиеся его эмиссионной политики.

Всего в обращении на ФБ ММВБ на сегодняшний день находится 298,2 млрд. акций Банка ОАО «УБРИР», кроме того в 2012 году Банком было выпущено 12 млн. облигаций, срок погашения которых наступит только в 2018 году.

Эмиссия акций осуществляется Банком в целях увеличения капитала и для финансирования и развития его банковской деятельности, а эмиссия облигаций осуществляется в целях привлечения дополнительных денежных средств на финансирование текущей деятельности Банка, поддержания его публичной кредитной истории и диверсификации ресурсной базы[4].

Для углубленного анализа эмиссионной политики ОАО «УБРИР» необходимо подробно изучить особенности выпуска Банком собственных акций и облигаций.

Как основу капитала акционерного общества, для начала следует рассмотреть политику ОАО «УБРИР» в отношении эмиссии акций.

Эмиссионная деятельность осуществляется Банком с 1999 года, когда, в соответствии с решением Общего собрания учредителей (Протокол № 1 от 01 сентября 1998 года), «Республиканский инвестиционно-кредитный банк «Башкредитбанк» был преобразован в открытое акционерное общество с наименованием «Открытое акционерное общество Республиканский инвестиционно-кредитный банк «Башкредитбанк» (ОАО РИКБ «Башкредитбанк»).

Тогда Банком было произведено три эмиссии акций подряд, первичный выпуск и два дополнительных.

Позднее, в 2000 году Банк осуществил ещё две эмиссии акций, после чего, в 2001 году был официально переименован в ОАО «Урало-Сибирский Банк» (ОАО «УБРИР»), что сопровождалось ещё одним выпуском акций.

Согласно Уставу Банка ОАО «УБРИР» все акции Банка являются именными, а размещать Банк имеет право только обыкновенные акции в бездокументарной форме, которые имеют одинаковую номинальную стоимость и предоставляют их владельцам одинаковый объем прав.

Разовое приобретение одним лицом, либо группой физических или юридических лиц, являющихся зависимыми по отношению друг к другу, более 1% акций Банка требует уведомления Банка России, более 20% - предварительного согласия Банка России в соответствии с действующим законодательством.

Всего с 1999 года Банком ОАО «УБРИР» было произведено четырнадцать эмиссий акций. Подробная структура эмиссий, произведенных Банком за все время, представлена в таблице 6.

Первые семь эмиссий Банк размещал по номиналу 1 000 рублей за акцию, а в 2002 году, путем дробления, когда одна акция номиналом в 1 000 рублей обменивалась на 10 тысяч акций номиналом в 10 копеек, Банк перевел весь выпуск в номинал 10 копеек за акцию, аннулировав при этом все предыдущие эмиссии. Таким образом, 4,3 миллиона, выпущенных в период с 1999 по 2002 год, акций с номиналом в 1 000 рублей, было раздроблено на 43 миллиарда акций номиналом 10 копеек.

Таблица 6 – История эмиссий акций ОАО «УБРИР» [52].

Дата выпуска

Объем выпуска, шт.

Номинал акции, руб.

Объем выпуска, руб.

Рег. номер

Статус выпуска

08.04.1999

769 968

1 000,00

769 968 000,00

10102275B

аннулирован

27.07.1999

500 000

1 000,00

500 000 000,00

10102275B

аннулирован

05.11.1999

1 000 000

1 000,00

1 000 000 000,00

10102275B

аннулирован

17.04.2000

580 000

1 000,00

580 000 000,00

10102275B

аннулирован

02.11.2000

450 032

1 000,00

450 032 000,00

10102275B

аннулирован

15.09.2001

500 000

1 000,00

500 000 000,00

10102275B

аннулирован

12.03.2002

500 000

1 000,00

500 000 000,00

10102275B

аннулирован

05.06.2002

43 000 000 000

0,10

4 300 000 000,00

10202275B

в обращении

26.09.2002

13 999 340 000

0,10

1 399 934 000,00

10202275B

в обращении

08.05.2003

19 000 660 000

0,10

1 900 066 000,00

10202275B

в обращении

20.09.2005

128 200 032 750

0,10

12 820 003 275,00

10202275B

в обращении

16.01.2009

60 899 347 688

0,10

6 089 934 768,80

10200030B

в обращении

11.05.2010

27 492 242 530

0,10

2 749 224 253,00

10200030B

в обращении

22.11.2013

5 663 916 168

0,10

566 391 616,80

10200030B006D

в обращении

13.09.2016

6 433 619 568

0,10

643361957,0

10200030B006D

в обращении

Итого в обращении:

304 689 158 704

30468915870,60

С тех пор Банк ОАО «УБРИР» выпустил ещё 255,25 миллиардов акций, и на данный момент всего в обращении находится 298,2 миллиардов акций Банка.

Как видно из таблицы 6, первые одиннадцать эмиссий были осуществлены под государственным регистрационным номером 10202275B, последующие две под номером 10200030B, а четырнадцатая под номером 10200030B006D, однако сейчас все акции обращаются на ФБ ММВБ под регистрационным номером 10200030B, в связи с объединением всех дополнительных выпусков, и с аннулированием первых семи[35, с.124].

Важно отметить, что в Уставе Банка определена возможность оплаты его акций, как денежными средствами, так и другим имуществом, используемым в деятельности Банка, так же предусмотрена возможность размещения акций Банка за счет конвертации акций других эмитентов или за счет дробления собственных.

По данным таблицы 6, можно сделать вывод, что значительный объем акций Банка, находящихся сейчас в обращении, размещен путем конвертации акций иных Банков, в определенный момент объединенных с ОАО «УБРИР».

А для упрощения процесса размещения и обращения эмиссии акций Банк ОАО «УБРИР» большую часть дополнительных выпусков акций размещает по закрытой подписке, указывая при этом потенциальных приобретателей, которыми являются основные акционеры Банка, а остальную часть такого выпуска имеют преимущественное право приобретать остальные акционеры ОАО «УБРИР».

С 2012 года и на данный момент, основным акционером Банка является ОАО «Финансовая корпорация УБРИР», владеющая, таким образом, 97,2% акций, а остальные 2,8% акций распределены между 20 549 акционерами.

Ранее большими долями от общего объема акций Банка обладали ООО «Актив-холдинг», Республика Башкортостан и ЗАО «Деловой центр УБРиР», но со временем, путем передачи прав, все их акции отошли ОАО «Финансовая корпорация УБРИР».

Акционеры ОАО «УБРИР», согласно Уставу Банка, имеют право участвовать в Общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции; получать дивиденды и, в случае ликвидации Банка, получить часть его имущества.

Кроме того, акционеры Банка обязаны соблюдать Устав Банка; сохранять конфиденциальность закрытой информации и соблюдать принятые на себя обязательства по отношению к Банку.

На размещение акций, согласно проспектам ценных бумаг, Банк затрачивает приблизительно 1,2 млн. рублей, из которых около 200 тыс. рублей уходит на госпошлину, примерно 150 тыс. рублей на раскрытие информации, а оставшаяся сумма на иные расходы Банка, связанные с размещением ценных бумаг.

Что касается выплаты дивидендов, в соответствии с Уставом, Банк ОАО «УБРИР» по итогам финансового года распределяет чистую прибыль по решению Общего собрания акционеров, направляя ее на формирование резервов и иные цели Банка в соответствии с действующим законодательством, в том числе на выплату дивидендов акционерам, в соответствии с причитающейся им долей.

При этом решение о выплате дивидендов Общее собрание акционеров может принять только в том случае, если финансовое положение Банка является стабильным и позволяет направить часть средств на дивидендные выплаты, без ущерба для прочих целей ОАО «УБРИР».

История выплат дивидендов Банком за период с 2005 по 2017 годы его существования в качестве эмитента, приведена в таблице 7.

Таблица 7 – Дивидендная история ОАО «УБРИР»за период  с 2005 по 2017 годы [52]

Выплата

На 1 акцию, руб.

Общая сумма выплат, руб.

Процент от чистой прибыли

за 2005г.

37,1600

156 949 496,24

50,22%

за 2006г.

0,0065

370 450 736,49

50,02%

за 2007г.

0,0020

154 052 000,00

20,01%

за 2008г.

0,0033

250 747 812,48

25,14%

2009г.

Общим собранием акционеров принято решение по итогам года дивиденды не выплачивать.

за 2010г.

0,0052

1 051 851 367,71

20,00%

2011г.

Общим собранием акционеров принято решение по итогам года дивиденды не выплачивать.

2012г.

Общим собранием акционеров принято решение по итогам года дивиденды не выплачивать.

2013г.

Общим собранием акционеров принято решение по итогам года дивиденды не выплачивать.

в 2014г.

0,0092

2 679 994 406,48

Дивиденды были выплачены из нераспределенной прибыли прошлых лет

за 2014г.

0,0024

700 133 909,90

39,10%

за 2015г.

0,0025

731 439 521,42

Дивиденды были выплачены из нераспределенной прибыли прошлых лет

за 2016г.

0,0018

538 046 911,96

50,00%

2017г.

Общим собранием акционеров принято решение по итогам года дивиденды не выплачивать.

Итого:

6 633 666 162,68 рублей

До 2005 года дивиденды по акциям ОАО «УБРИР» не начислялись и не выплачивались, а общая сумма по всем выплаченным дивидендам за 13 лет, составила приблизительно 6,6 млрд. рублей.

На ФБ ММВБ акции Банка ОАО «УБРИР», по показателям торгов за апрель 2017 года (приложение А), обращаются в среднем по цене 0,028 рублей. Средний оборот акций Банка в апреле 2017 года составляет 91,8 тысяча рублей (минимум 1,4 тыс. рублей, максимум 426,5 тыс. рублей), что по количеству акций соответствует 3,15 млн. акций в среднем (минимум 49,9 тыс. акций, максимум 14,47 млн. акций). На рисунке 4 представлена подробная картина котировок Банка за месяц [4].

Рисунок 4 – Котировки акций ПАО «УБРИР», апрель 2017г.%  [4]

По рисунку 4 видно, что в апреле 2017 года динамика цен за одну акцию имеет тенденцию к снижению, так на начало месяца средняя цена акции ОАО «УБРИР» превышала 0,03 руб. а на его конец она упала ниже 0,028 руб.

Данная реакция вызвана небольшим снижением цен на нефть в конце апреля 2017 года, с 65,4$ до 64,7$ за баррель марки Brent, при этом 25 апреля цена на нефть поднялась довольно высоко, что вызвало скачок в цене акций Банка.

По объемам торгов акциями Банка можно отметить, что их динамика крайне непостоянна, в течение апреля 2017 года объем торгов за день мог превысить 420 тыс. руб., или быть ниже 20 тыс. руб [4].

Такие данные, позволяют сделать вывод о том, что акции Банка ОАО «УБРИР» обращаются достаточно активно, хотя и в относительно небольших объемах, а их стоимость весьма подвержена изменениям, в зависимости от цен на нефть и прочих экономико-политических факторов.

Эмиссионная политика ОАО «УБРИР» не ограничивается выпуском акций, с 2001 года Банк также выпускает процентные неконвертируемые облигации.

Как и многие другие эмитенты, ОАО «УБРИР» осуществил первую эмиссию облигаций не столько с целью привлечения средств по низким ставкам, сколько с целью создания публичной рыночной истории, кредитного имиджа и формирования собственного круга инвесторов [37, с.64].

В связи с этим, первый выпуск облигаций Банка, осуществленный в 2001 году, был рассчитан на погашение всего через 481 день с момента размещения облигаций.

Так первая эмиссия облигаций в объеме 1 миллион штук, номиналом 1 тысяча рублей и с фиксированным купоном 15.21%, была полностью погашена Банком в 2002 году.

На 2017 год, официально в обращении числится 12 миллионов облигаций Банка ОАО «УБРИР».

Такой объем ценных бумаг образован двумя выпусками Банка серий 04 на 5 миллионов облигаций и 05 на 7 миллионов облигаций, зарегистрированными 10 февраля 2012 года.

Серии 04 был присвоен регистрационный номер 40300030В, а серии 05 – 40400030В, все облигации этих двух эмиссий являются процентными неконвертируемыми на предъявителя с обязательным централизованным хранением и c возможностью досрочного погашения.

Размещены облигации серий 04 и 05 путем открытой подписки среди неограниченного круга лиц на срок 1820 дней и обращаются на ММБВ.

Всего на размещение эмиссии облигаций серии 04 Банк ОАО «УБРИР» затратил 22,20 млн. рублей, из них 220 тыс. рублей – госпошлина за эмиссию, 17,70 млн. рублей – расходы на оплату услуг по размещению ценных бумаг.

Кроме того, в структуру расходов входит 255 тыс. рублей на допуск облигаций к торгам на ФБ ММВБ и включения их в котировальный список, а также 1,415 млн. рублей на раскрытие информации о выпуске, 500 тыс. рублей на маркетинговые расходы и 2,11 млн. рублей на иные расходы по эмиссии.

Также на эмиссию серии 05 израсходовано 29,853 млн. рублей, из которых 24,78 млн. рублей – расходы на оплату услуг по размещению ценных бумаг. Остальные же суммы затрат совпадают с расходами по серии 04: 220 тыс. рублей – госпошлина за эмиссию; 255 тыс. рублей на допуск облигаций к торгам на ФБ ММВБ; 1,415 млн. рублей на раскрытие информации о выпуске; 500 тыс. рублей на маркетинговые расходы.

Кроме того, на иные расходы по эмиссии 05 затрачено 2,683 млн. рублей.

Для владельцев доходом по облигациям ОАО «УБРИР» серий 04 и 05 является сумма купонных доходов, начисляемых за каждый купонный период в виде процентов от их номинальной стоимости и выплачиваемых в дату окончания соответствующего купонного периода.

Всего купонных периодов по каждой серии 10, длительностью в 182 дня каждый, отсчет первого купонного периода начинается с даты начала размещения. По облигации серии 04 такой датой надо считать 16 марта 2012 года, а по облигации серии 05 – 31 августа 2012 года.

Размер процента на каждый купонный период устанавливается уполномоченным органом управления ОАО «УБРИР» в процентах годовых от номинальной стоимости облигаций серий 04 и 05. Доход выплачивается Банком только по тем облигациям, которые размещены среди приобретших их физических и юридических лиц [44, с.162].

Подробный анализ размещения, обращения и выплат по облигациям Банка ОАО «УБРИР» серий 04 и 05 представлен в приложении Б.

В совокупности, по облигациям серии 04 выплачено 777,118 тысяч рублей купонного дохода за шесть периодов, последний из которых закончился 13 марта 2015 года. В первые три купонных периода Исполняющим обязанности Председателя Правления ОАО «УБРИР» процентная ставка по купону была установлена в размере 8,75% годовых, что составило 43,63 рубля в расчете на одну облигацию.

По четвертому и пятому купонам процентная ставка была установлена в размере 8% годовых, что составило 39,89 руб., а по шестому купону 11,25% годовых, что составило 56,10 руб.

В Проспекте ценных бумаг по облигациям серий 04 и 05 предусмотрены права Банка на их досрочное погашение по требованию владельцев и по усмотрению Банка, в том числе, на частичное досрочное погашение самих облигаций, либо их номинальной стоимости.

Кроме того, Банк имеет право приобрести собственные облигации в соответствии с Правилами Биржи, по их номинальной стоимости и с учетом накопленного купонного дохода, по соглашению с их владельцами или в случае, если владельцы облигаций этого потребуют [46, с.287].

Для владельцев Банком установлен период предъявления облигаций к приобретению Эмитентом – последние 5 рабочих дней последнего купонного периода, при этом Банк обязуется приобрести все облигации, заявления, на приобретение которых поступили от владельцев облигаций в установленный срок.

Сообщение о принятом решении приобрести облигаций по соглашению с их владельцами составляется Банком в форме безотзывной публичной оферты о заключении договора купли-продажи об их приобретении, содержащей все существенные условия этого договора.

По облигациям серии 04 Банк трижды воспользовался возможностью их выкупить, разместив публичные безотзывные оферты 9 сентября 2015 года, 8 сентября 2016 года и 6 марта 2017 года.

По первой оферте Банком было выкуплено 3,854 тысячи облигаций за 3,859 млн. рублей, с учетом накопленного купонного дохода, по второй оферте 1,442 тысячи облигаций за 1,445 млн. рублей, с учетом накопленного дохода, и 202 тысячи облигаций за 202 млн. рублей, с учетом накопленного дохода.

Таким образом, по первым трем купонным периодам – с 16.03.2012г. по 14.09.2012г., с 14.09.2012г. по 15.03.2013г. и с 15.03.2013г. по 13.09.2013г. Банком выплачивался купонный доход по 5 миллионам облигаций в размере 218,150 тыс. руб. (43,63 рубля за одну облигацию).

В четвертый период с 13.09.2013г. по 14.03.2014г. общий купонный доход составил 45,685 тыс. руб. за 1,145 тысяч облигаций по 39,89 рублей за штуку. А в пятый период с 14.03.2014г. по 12.09.2014г.– 65,630 тыс. руб. за 1,645 тысяч облигаций по 39,89 рублей за штуку, так как 500 тысяч облигаций, выкупленных ранее, было вновь размещено Банком на бирже.

И 11,351 тыс. руб. за 202 тысячи облигаций по 56,10 за штуку, в шестой купонный период (с 12.09.2014г. по 13.03.2015г.).

Всего по облигациям серии 04 осталось ещё четыре купонных периода –13.03.2015г.-11.09.2015г., 11.09.2015г.-11.03.2016г., 11.03.2016г.-09.09.2016г. и 09.09.2016г-10.03.2018г., тогда выпуск будет считаться погашенным и Банк ОАО «УБРИР» будет обязан выплатить последний купонный доход и непогашенную часть номинальной стоимости облигаций [4].

При этом на май 2017 года выпуск серии 04 Банком почти в полном объеме выкуплен, и по факту в обращении остается всего 183 облигации от общего размера эмиссии.

По выпуску облигаций 05 серии Банк в совокупности затратил 1,076 млн. рублей на выплаты купонного дохода, за пять периодов, последний из которых был выплачен 27 февраля 2017 года. По первым трем купонным периодам Исполняющим обязанности Председателя Правления ОАО «УБРИР» была установлена процентная ставка по купону в размере 9,7% годовых, что составило 48,37 рублей в расчете на одну Облигацию, а по четвертому и пятому купонам процентная ставка была установлена в размере 10% годовых, что составило 49,86 рублей за одну облигацию.

Банк дважды воспользовался возможностью выкупить облигации серии 05, разместив публичные безотзывные оферты 6 марта 2016 года и 5 марта 2017 года. По первой оферте Банком было выкуплено 6,387 тысяч облигаций за 6,397 млн. рублей, с учетом накопленного купонного дохода, и 611 тысяч облигаций за 613 млн. рублей, с учетом накопленного дохода, по второй оферте.

Исходя из вышеуказанных данных, по первым трем купонным периодам серии 05 выпуска – с 31.08.2014г. по 01.03.2015г., с 01.03.2015г. по 30.08.2015г. и с 30.08.2015г. по 28.02.2016г.

Банком выплачивался купонный доход по 7 миллионам облигаций в размере 338,590 тыс. руб. (48,37 рублей за одну облигацию). А в четвертый и пятый купонные периоды с 28.02.2016г. по 29.08.2016г. и с 29.08.2016г. по 27.02.2017г. выплаченный купонный доход составлял по 30,558 тыс. руб. за 612 тысяч облигаций по 49,86 рублей за штуку [5].

По облигациям серии 05 всего осталось ещё пять купонных периода с датами погашения 28.08.2015г., 26.02.2016г., 26.08.2016г., 24.02.2018г. и 25.08.2018г., так 25 августа 2018 года выпуск будет считаться погашенным и Банк ОАО «УБРИР» будет обязан выплатить последний купонный доход и непогашенную часть номинальной стоимости облигаций.

При этом на май 2017 года выпуск серии 05 почти в полном объеме выкуплен Банком, и в обращении фактически остается всего 1 162 облигации от общего размера эмиссии.

Услуги по размещению облигаций Банку оказывает андеррайтер, в роли которого выступает ООО «УБРИР Кэпитал» – одна из ведущих инвестиционных компаний в России, предлагающая полный спектр услуг в области финансов и инвестиций.

В качестве андеррайтера ООО «УБРИР Кэпитал» совершает действия по подготовке и осуществлению государственной регистрации выпуска, занимается размещением облигаций на ФБ ММВБ, подготавливает и регистрирует отчет об итогах выпуска, консультирует Банк по вопросам, связанным с эмиссией.

При этом андеррайтер не обязан заниматься поддержанием цен на размещаемые облигации на определенном уровне.

В связи с тем, что на данный момент, по выпускам серий 04 и 05 банком не выкуплено только 1 345 облигаций, на ФБ ММВБ с апреля 2017 года практически не происходит обращение долговых ценных бумаг ОАО «УБРИР» [4]. При этом официально в обращении по-прежнему числится 5 миллионов облигаций серии 04 и 7 миллионов облигаций серии 05.

Примерная картина котировок по облигациям ОАО «УБРИР» серий 04 и 05 за 2017 год представлена на рисунке 5.

Рисунок 5 – Котировки облигаций ОАО «УБРИР» за 2017г. %  [4]

Точками на графике отмечены даты, в которые проводились торги по облигациям, по серии 04 торги проводились реже, чем по серии 05, но и общий объем торгов по облигациям ОАО «УБРИР» достаточно мал [31, с.197].

Всего по облигациям серии 04 за год было совершено менее 30 сделок, а по облигациям 05 серии – примерно 60 сделок. За год средняя котировка по 04 серии 996,3 рублей, при этом минимальная цена за облигацию – 950 рублей была 27 марта, а максимальная 1 002 рубля – 23 сентября, самая крупная сделка за год была проведена 30 июня – 72 366 облигаций по стоимости 998 рублей за штуку. По облигациям 05 серии средняя котировка за год – 996,35 рублей, минимальная стоимость 989 рублей была зафиксирована 20 января, максимальная 1 002,5 – 22 апреля 2014 года, а самая крупная сделка за последний год 12 декабря – 10 499 облигаций по 993 рубля за штуку.

Исходя из этого, можно сделать вывод о том, что сделки по выпуску серии 04 редкие, но при этом достаточно крупные, а по облигациям 05 серии сделки происходят чаще, но меньшими объемами.

Наблюдая динамику котировок облигаций Банка ОАО «УБРИР» в течение года, можно отметить относительно небольшие колебания цены облигаций и довольно редкие сделки, что обусловлено большими объемами выкупа Банком собственных облигаций в 2015-2017гг.

На основе проведенного анализа можно оценить эффективность эмиссионной политики ОАО «УБРИР».

Что касается акций, в их отношении политика Банка достаточно проста – 97,2% принадлежит ОАО «Финансовая корпорация УБРИР», благодаря тому, что акций размещались путем закрытой подписки, а также конвертировались из уже размещенных ценных бумаг или, по разным причинам, отторгались в пользу ОАО «ФК УБРИР» другими крупными акционерами Банка.

На размещение акций Банк тратит не более 1,2 миллиона рублей, при этом за счет эмиссии акций, в соответствии с целями, ОАО «УБРИР» увеличивает собственный капитал на конкретную необходимую сумму, часто в виде недвижимости, и использует ее для финансирования и развития банковской деятельности. Дивидендные выплаты производятся только в том случае, если на финансовое состояние банка такие расходы не повлияют в значительной мере.

Когда Банк принимает решение выплатить дивиденды за год, в среднем на одну акцию выплачивается 0,0041 рублей, а суммарные выплаты дивидендов составляют за год в среднем 737 миллионов рублей, и не более 2,5 миллиардов за всё время.

Торги по акциям Банка на ФБ ММВБ поддерживают его имидж и сохраняют к нему интерес инвесторов, при этом обращающиеся на бирже объемы акций очень малы по отношению к общему объему выпущенных акций и практически не влияют на деятельность Банка и на его управление [14, с.58].

Из этого следует, что Банк ОАО «УБРИР» придерживается довольно эффективной политики по отношению к эмиссии акций.

При небольших расходах Банк получает необходимый капитал, который поддерживает его финансовое положение, при этом влияние на Банк оказывает только основной акционер – ОАО «ФК УБРИР», соответственно рисков разногласия акционеров по вопросам управления Банком не существует в принципе.

Касательно эмиссии облигаций оценить эффективность политики Банка значительно сложнее. Последние выпущенные облигации серий 04 и 05 общим объемом 12 миллионов штук, были размещены по открытой подписке по номиналу 1 000 рублей за одну облигацию, и их владельцами могут являться любые физические или юридические лица.

В совокупности на выпуск и размещение эмиссии серий 04 и 05 Банк затратил более 52 миллионов рублей, кроме того суммарно общий купонный доход владельцев по облигациям выплаченный ОАО «УБРИР» с момента размещения и до 2018 года уже составил 1,854 миллиард рублей. Также Банк пользуется возможностью выкупать собственные облигации по согласию или по требованию владельцев, так на 2017 год Банком было выкуплено 12,498 миллионов облигаций по номинальной стоимости с учетом накопленного купонного дохода, что составило 12,518 миллиардов рублей, из которых более 20 миллионов рублей – накопленный купонный доход.

После второго выкупа части облигаций по оферте, Банк вновь выпустил в оборот 500 тысяч облигаций серии 04, таким образом, сейчас свободно обращается на бирже только 1 345 облигаций.

Исходя из вышеизложенного, затраты ОАО «УБРИР» на эмиссию облигаций серии 04 и 05, по данным 2017 года, значительно превышают доход, полученный от их размещения. При этом выгодно размещение облигаций Банку или нет, будет известно только после полного погашения этих выпусков, что произойдет только в 2018 году, если до этого Банк, воспользовавшись своим правом, не выкупит весь объем облигаций.

В общем, эффективность эмиссионной политики ОАО «УБРИР» можно определить, как достаточно разумную и взвешенную. Но для того, чтобы выпуск облигаций стал менее затратным для Банка, необходимо грамотно распорядится с объемом выкупленных из обращения ценных бумаг, учитывая необходимость выплачивать владельцам купонный доход.

Кроме того, следует учесть, что у Банка существует ряд проблем, связанных с эмиссией ценных бумаг, решение которых могло бы значительно улучшить эффект от их размещения.

3.НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ НА ПРИМЕРЕ УБРИР

3.1 КОМПЛЕКС МЕРОПРИЯТИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

На основе анализа эмиссионной политики ОАО «УБРИР», проведенного во второй главе работы, эффективность эмиссии акций Банка была оценена, как достаточно высокая, а эмиссия облигаций относительно неэффективна [4].

Исходя из этого анализа, в эмиссионной политике Банка ОАО «УБРИР» можно выделить следующие проблемы:

- понижение спроса на акции Банка среди инвесторов;

- низкие обороты облигаций на ФБ ММВБ;

- высокие затраты на эмиссию облигаций и дорогостоящий процесс поддержания выпуска.

Рассматривая перечисленные проблемы подробнее, следует отдельно указать факторы, влияющие на деятельность ОАО «УБРИР».

Основные из них – это низкие темпы экономического роста мировой экономики и снижение цен и спроса на основные сырьевые экспортные товары России. Такая ситуация влечет за собой замедление роста ВВП России.

А повышение геополитических рисков, в свою очередь, может привести к ухудшению инвестиционного климата и увеличению оттока капитала, а также к уменьшению возможности заимствований на международном рынке капитала для российских банков.

Кроме того, геополитические риски приводят к удорожанию заимствований на международном рынке капитала и к снижению корпоративных международных рейтингов.

Снижение темпов экономического роста в России может сопровождаться спадом деловой и потребительской активности и, соответственно, ростом уровня безработицы и уменьшением доходов населения и прибыли предприятий. Также существует вероятность усиления инфляционных и девальвационных процессов, что может повлечь рост системных рисков и снижение устойчивости банковского сектора.

При снижении достаточности капитала в банковском секторе, наращивание объемов активных операций будет ограничено, что, в свою очередь, может вызвать потребность в докапитализации [45, с.55].

Отдельными факторами, влияющим на деятельность ОАО «УБРИР» является увеличение дефицита ликвидности в банковском секторе и рост зависимости банков от рефинансирования ЦБ РФ, а также ужесточение денежно-кредитной политики, которое может повлечь за собой рост процентных ставок привлечения фондирования.

Такие факторы приведут к тому, что банки в целях удержания маржи, будут повышать ставки размещения, а это, в свою очередь, негативно отразится на качестве и объеме спроса на банковские кредиты со стороны физических лиц и предприятий.

Также, стоит заметить, что в случае снижения платежеспособного спроса и ухудшения экономической ситуации, может произойти концентрация и рост кредитных рисков, что приведет к повышению требований к заемщикам и залоговому обеспечению.

Такая ситуация может привести к замедлению темпов роста кредитных портфелей и ухудшению их качества.

Таким образом, банки столкнутся с ростом непрофильных активов, что снизит операционный доход и рентабельность, кроме того появится необходимость создания дополнительных резервов.

Как следствие, все вышеуказанные факторы могут привести к снижению рентабельности и инвестиционной привлекательности российских банков, в том числе может пострадать и ОАО «УБРИР»[15, с.221].

Однако проблемы, которые выявлены в эмиссионной политике Банка ОАО «УБРИР» возникли и по иным причинам.

Так, понижение спроса инвесторов на акции Банка вызвано невозможностью участия в управлении Банком, из-за минимальных объемов доступных для покупки ценных бумаг, как упоминалось ранее, 97,2% акций находятся во владении Финансовой корпорации «УБРИР».

Также понижение спроса на акции Банка вызвано непривлекательным дивидендным предложением и постепенным снижением их стоимости на ФБ ММВБ.

Всего в обращении сейчас находится 298,2 миллиардов акций Банка ОАО «УБРИР», номиналом в 0,1 руб., их эмиссия подробно описана во второй главе работы.

Доходность акций определяется для инвестора либо дивидендами, либо за счет роста курсовой стоимости акций.

Инвесторам не интересно получать дивиденды по акциям ОАО «УБРИР», так как в последние три года на одну акцию выплачивалось не более 0,0025 руб., при этом в 2013 году дивиденды не выплачивались (таблица 8).

Таблица 8 – История дивидендных выплат ОАО «УБРИР» 2015-2017г.[57]

Выплата

На одну

акцию, руб.

Общая сумма выплат, руб.

Процент от чистой прибыли

за 2015г.

0,0025

731 439 521,42

Дивиденды были выплачены из нераспределенной прибыли прошлых лет

за 2016г.

0,0018

538 046 911,96

50,00%

за 2017г.

0,0000

0,00

Общим собранием акционеров принято решение по итогам года дивиденды не выплачивать.

В среднем:

0,0014

423 162 144,46

Получить высокий доход путем продажи акций в момент повышения их курсовой стоимости инвесторы тоже не рассчитывают, потому как за последние четыре года котировки акций ОАО «УБРИР» только падают, при этом значительно.

На рисунке 6 видно, что сейчас стоимость акций снизилась с 2015 года на 0,12 руб., что для акций номиналом 0,1 руб. более чем существенно.

Рисунок 6 – Котировки акций ОАО «УБРИР», 2015-2017г[56]

Данная тенденция вызвана экономической ситуацией в стране, в конце 2013 года, когда начался кризис, вызванный геополитическим напряжением, значительно снизилась цена одной акции с 0,10 до 0,04 руб., в 2015 году снижение продолжилось и на 2017 год акции ОАО «УБРИР» стоят 0,02 рубля за штуку.

Соответственно снизились и объемы торгов акциями в рублях.

События на Украине, последовавшие санкции и проблемы с ликвидностью, полноценный валютный кризис и продолжающаяся зачистка со стороны ЦБ – все это значительно повлияло на банковский сектор, который пережил один из самых сложных периодов за последнее время.

Следующая проблема эмиссионной политики Банка ОАО «УБРИР», это низкие обороты облигаций на ФБ ММВБ.

Во второй главе работы приводится подробное описание эмиссионной политики Банка в отношении облигаций. Изучая графики котировок облигаций на сайте ФБ ММВБ можно отметить низкую активность участников торгов по этим бумагам (рисунок 7,8).

Рисунок 7 – Котировки облигаций ОАО «УБРИР» серии 04, 2015-2017г[56]

Рисунок 8 – Котировки облигаций ОАО «УБРИР» серии 05, 2015-2017г [56]

На подобных графиках в официальных ресурсах ФБ ММВБ верхняя линия обозначает изменение курса облигаций – значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу [19, с.156].

Так варьирование курса облигаций ОАО «УБРИР» происходит в диапазоне от 98% от номинала до 102% от номинала.

Под линией изменения курса облигаций на ресурсах ММБВ находится столбчатый график, показывающий объемы торгов по инструменту в рублях. Объем торгов по облигациям ОАО «УБРИР» на графике можно оценить, как превышающий 0,50 млрд. рублей или не достигающий этого значения.

И по рисункам 4 и 5 заметно, что торги по облигациям Банка превышают объем 0,50 млрд. рублей в день – крайне редко.

Всего в обращении официально находятся два выпуска облигаций ОАО «УБРИР» – серий 04 и 05, номиналом 1 000 рублей и в общем объеме 12 миллионов штук, из которых 5 миллионов – 04 серия и 7 миллионов – 05 серия.

Но по факту в обращении на май 2017 года осталось только 1 345 облигаций, остальной объем был выкуплен Банком по публичной оферте.

По 04 серии первый раз Банк выкупил 3,854 миллиона облигаций 19.09.2015г., второй – 1,442 миллион облигаций 18.09.2016г. и в третий раз 202,16 тысячи облигаций 19.03.2017г.

А по серии 05 Банк выкупал облигации только дважды, первый раз 06.03.2016г. – 6,387 облигаций, второй 05.03.2017г. – 611 тысяч облигаций. При этом по серии 04 Банк в 2016 году вернул в оборот 500 тысяч облигаций.

Так можно объяснить, что отсутствие в 2016 году торгов в крупных объемах по сериям 04 и 05, которое можно наблюдать на рисунках 4 и 5, вызвано уменьшением реального количества обращаемых на ФБ ММВБ облигаций Банка.

При этом и до 2016 года объемы торгов редко превышали 500 миллионов рублей в день, особенно по серии 04, хотя стоимость облигаций по этой серии до 2016 редко опускалась ниже номинала.

Для инвесторов основной доход по облигации может составить [17, с.285]:

– купонный доход – серия платежей, произведенных в фиксированные интервалы времени за определенное количество периодов;

– изменение стоимости облигации за соответствующий период.

Надежды на повышение курса облигаций ОАО «УБРИР» у инвесторов нет, потому как выше номинала стоимость облигаций повышалась только в 2017 году и только по серии 05, а периодическое падение курса ниже номинала происходит постоянно.

Резкое снижение курса облигаций в 2016 году, так же как и в случае с акциями, вызвано кризисной ситуацией в экономике, хотя по серии 04 такая тенденция слабо выражена.

Таким образом, интересы инвесторов в перепродаже облигаций ОАО «УБРИР», с целью выигрыша на изменении курса, не велики.

По этой причине обороты облигаций ОАО «УБРИР» на ФБ ММВБ достаточно низкие.

Однако купонный доход по выпущенным облигациям Банк выплачивает исправно и покупка облигаций, как вложение с целью получения процентного дохода – более привлекательный для инвесторов путь.

Касательно последней проблемы эмиссионной политики ОАО «УБРИР» – высоких затрат на эмиссию облигаций и дорогостоящий процесс поддержания выпуска.

Следует в первую очередь подробнее рассмотреть все расходы, которые несет Банк, осуществляя эмиссию облигаций [28, с.178].

Расходы ОАО «УБРИР», связанные с эмиссией облигаций серий 04 и 05 представлены в таблицах 9,10.

Таблица 9 – Расходы на эмиссию облигаций серии 04 в 2017 г. [4]

Статья расходов на выпуск облигаций

Сумма расходов, руб.

Сумма уплаченной госпошлины, взимаемой в соответствии с законодательством Российской Федерации о налогах и сборах в ходе эмиссии ценных бумаг.

220 000

Размер расходов кредитной организации-эмитента, связанных с оплатой услуг лиц, оказывающих кредитной организации-эмитенту услуги по размещению и/или организации размещения ценных бумаг

17 700 000

Окончание таблицы 9

Статья расходов на выпуск облигаций

Сумма расходов, руб.

Размер расходов кредитной организации-эмитента, связанных с допуском ценных бумаг эмитента к торгам организатором торговли на рынке ценных бумаг, в том числе включением ценных бумаг эмитента в котировальный список фондовой биржи (листингом ценных бумаг).

255 000

Размер расходов кредитной организации-эмитента, связанных с раскрытием информации в ходе эмиссии ценных бумаг, в том числе расходов по изготовлению брошюр или иной печатной продукции, связанной с проведением эмиссии ценных бумаг.

1 415 000

Размер расходов кредитной организации- эмитента, связанных с рекламой размещаемых ценных бумаг, проведением исследования рынка (маркетинга) ценных бумаг, организацией и проведением встреч с инвесторами, презентацией размещаемых ценных бумаг (road-show).

500 000

Иные расходы кредитной организации - эмитента, связанные с эмиссией ценных бумаг.

2 110 000

Итого расходов кредитной организации-эмитента, связанных с эмиссией облигаций серии 04:

22 200 000

Таблица 10 – Расходы на эмиссию облигаций серии 05 в 2017 г. [56]

Статья расходов на выпуск облигаций

Сумма расходов, руб.

Сумма уплаченной госпошлины, взимаемой в соответствии с законодательством Российской Федерации о налогах и сборах в ходе эмиссии ценных бумаг.

220 000

Размер расходов кредитной организации-эмитента, связанных с оплатой услуг лиц, оказывающих кредитной организации-эмитенту услуги по размещению и/или организации размещения ценных бумаг

24 780 000

Размер расходов кредитной организации-эмитента, связанных с допуском ценных бумаг эмитента к торгам организатором торговли на рынке ценных бумаг, в том числе включением ценных бумаг эмитента в котировальный список фондовой биржи (листингом ценных бумаг).

255 000

Размер расходов кредитной организации-эмитента, связанных с раскрытием информации в ходе эмиссии ценных бумаг, в том числе расходов по изготовлению брошюр или иной печатной продукции, связанной с проведением эмиссии ценных бумаг.

1 415 000

Размер расходов кредитной организации- эмитента, связанных с рекламой размещаемых ценных бумаг, проведением исследования рынка (маркетинга) ценных бумаг, организацией и проведением встреч с инвесторами, презентацией размещаемых ценных бумаг (road-show).

500 000

Иные расходы кредитной организации - эмитента, связанные с эмиссией ценных бумаг.

2 683 000

Итого расходов кредитной организации-эмитента, связанных с эмиссией облигаций серии 05:

29 853 000

Исходя из этих данных, в совокупности на эмиссию обеих серий ОАО «УБРИР» затратил 52,053 миллиона рублей. Разница в расходах Банка на эмиссию облигаций серий 04 и 05 вызвана в первую очередь разным объемом размещения, так как серия 04 выпускалась в объеме 5 миллионов облигаций, а серия 05 в объеме 7 миллионов.

Помимо расходов на эмиссию, следует рассмотреть расходы ОАО «УБРИР» на выплаты купонных доходов по сериям, и на выкуп части облигаций путем публичной оферты.

Следует отметить, что при необходимости пополнить капитал на 12 миллиардов Банк выпустил две серии облигаций номиналом 1 000 рублей за штуку, исходя из экономических соображений, таким образом, разбив необходимую сумму на 5 и 7 миллионов соответственно. Так облигации серии 04 были выпущены Банком в оборот 16.03.2014 года, а серия 05 выпущена только 31.08.2016 года, что, при условиях выплаты купонного дохода каждые 182 дня с момента размещения, позволило банку уменьшить единовременные расходы на выплаты по купонам. Размер купонного дохода определяется, как процент от непогашенной номинальной стоимости облигации. На данный момент по серии 04 Банком выплачено шесть купонных доходов, а по серии 05 – пять. Важно отметить, что ставку по купону назначает Председатель Правления ОАО «УБРИР», а процент определяет размер дохода в рублях на одну облигацию. Подробная история выплат купонов по облигациям серии 04 и 05 представлена в таблицах 11, 12.

Таблица 11 – История купонных выплат по серии 04 [5]

Купонный период

Дата выплат

Процентная ставка, %

За одну облигацию, руб.

Общий выплаченный купонный доход за период, руб.

1-ый

14.09.2015

8,75

43,63

218 150 000,00

2-ой

15.03.2015

8,75

43,63

218 150 000,00

3-ий

13.09.2015

8,75

43,63

218 150 000,00

4-ый

14.03.2016

8,00

39,89

45 685 857,44

5-ый

12.09.2016

8,00

39,89

65 630 857,44

6-ой

13.03.2017

11,25

56,10

11 351 498,40

Итого в сумме было выплачено:

777 118 213,28

Таблица 12  – История купонных выплат по серии 05 [5]

Купонный период

Дата выплат

Процентная ставка, %

За одну облигацию, руб.

Общий выплаченный купонный доход за период, руб.

1-ый

01.03.2015

9,70

48,37

338 590 000,00

2-ой

30.08.2015

9,70

48,37

338 590 000,00

3-ий

28.02.2016

9,70

48,37

338 590 000,00

4-ый

29.08.2016

10,00

49,86

30 558 645,54

5-ый

27.02.2017

10,00

49,86

30 558 645,54

Итого в сумме было выплачено:

1 076 887 291,08

В совокупности на выплаты по купонным доходам за оба выпуска ОАО «УБРИР» затратил более чем 1,854 миллиард рублей.

Кроме того, в Проспекте ценных бумаг на серии облигаций 04 и 05 предусмотрено право Банка на приобретение собственных облигаций в соответствии с Правилами Биржи, по их номинальной стоимости и с учетом накопленного купонного дохода, по соглашению с их владельцами или в случае, если владельцы облигаций этого потребуют[34, с.87]. Так ОАО «УБРИР» разместил пять публичных оферт, по которым владельцы облигаций могли продать их Банку по номинальной стоимости с учетом накопленного купонного дохода. Выкупив облигации и потратив на это средства, превышающие номинальную стоимость облигаций, Банк имеет право вновь разместить эти облигации.

Все расходы ОАО «УБРИР» на купонные выплаты и выкуп облигаций серий 04 и 05 подробно расписаны по датам в таблице 13.

Таблица 13 – Расходы ОАО «УБРИР» на купонные выплаты и выкуп облигаций серий 04 и 05 [5]

Дата

Событие

Сумма расходов, руб.

14.09.2014

выплачен купонный доход по серии 04

218 150 000,00

01.03.2015

выплачен купонный доход по серии 05

338 590 000,00

15.03.2015

выплачен купонный доход по серии 04

218 150 000,00

30.08.2015

выплачен купонный доход по серии 05

338 590 000,00

13.09.2015

выплачен купонный доход по серии 04

218 150 000,00

19.09.2015

выкуплено 3 854 704 облигаций серии 04 по 1 001,32 руб. за шт.

3 859 792 209,28

28.02.2016

выплачен купонный доход по серии 05

338 590 000,00

06.03.2016

выкуплено 6 387 111 облигаций серии 05 по 1 001,64 руб. за шт.

6 397 585 862,04

14.03.2016

выплачен купонный доход по серии 04

45 685 857,44

29.08.2016

выплачен купонный доход по серии 05

30 558 645,54

Окончание таблицы 13

Дата

Событие

Сумма расходов, руб.

12.09.2016

выплачен купонный доход по серии 04

65 630 857,44

18.09.2016

выкуплено 1 442 952 облигаций серии 04 по 1 001,85 руб. за шт.

1 445 621 461,20

27.02.2017

выплачен купонный доход по серии 05

30 558 645,54

05.03.2017

выкуплено 611 727 облигаций серии 05 по 1 002,30 руб. за шт.

613 133 972,10

13.03.2017

выплачен купонный доход по серии 04

11 351 498,40

19.03.2017

выкуплено 202 161 облигаций серии 04 по 1 002,30 руб. за шт.

202 625 970,30

Итого расходы ОАО "УБРИР" на купонные выплаты и выкуп облигаций:

14 372 764 979,28

По данным таблицы 13 за весь период, с момента размещения облигаций ОАО «УБРИР» затратил 14,372 миллиардов рублей, из которых 1,854 миллиард рублей - это расход на купонные выплаты и 12,518 миллиардов рублей на выкуп облигаций по оферте, из которых 20,104 миллионов рублей – только на накопленный купонный доход.

Кроме того, на размещение облигаций Банк затратил 52,053 миллиона рублей, при том, что получено от реализации всего выпуска только 12 миллиардов.

Таким образам, на май 2017 года Банк уже затратил более 14,424 миллиардов на эмиссию облигаций. Даже если учесть, что разместив 500 тысяч облигаций в период пятого купона по серии 04, Банк получил дополнительный доход, совокупный расход на эмиссию, рассчитанный автором на основании данных из официальных источников, на сегодняшний день уже превышает доход приблизительно на 2 миллиарда рублей.

Точные данные могут несколько отличаться от расчетов в данной работе, по той причине, что Банк мог не опубликовать дополнительные издержки, связанные с сопровождением эмиссии, и включить эти расходы в прочие за год.

Учитывая, что Банк ОАО «УБРИР» обязывался погасить выпуски облигаций серий 04 и 05 в 2018 году, расходы на их эмиссию будут продолжать увеличиваться, а новый доход с размещенных бумаг Банк уже не получает. Однако в обращении по факту находится только 1 345 облигаций, тогда как остальные выкуплены Банком по оферте, что означает невысокие расходы в будущем при сохранении текущей ситуации. Но всё же такие значительные расходы на эмиссию и на поддержание выпуска облигаций, при том, что доходы намного ниже, чем расходы – это основная проблема эмиссионной политики ОАО «УБРИР». Возможность минимизировать будущие расходы по данной эмиссии, существует при различных вариантах дальнейшего распоряжения Банка с выкупленными и обращающимися облигациями.

Такие варианты, и предположения по оптимальным для Банка эмиссиям облигаций в будущем, рассмотрим в следующей части работы.

3.2 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ПРЕДЛОЖЕННЫХ МЕРОПРИЯТИЙ ОАО «УБРИР»

Для повышения эффективности эмиссионной политики ОАО «УБРИР», прежде всего, следует предложить варианты решения существующих проблем в эмиссионной деятельности Банка [6, с.25].

Перед тем, как перейти к решению основной проблемы эмиссионной политики ОАО «УБРИР», выявленной в предыдущей части работы – высокие затраты на эмиссию облигаций и дорогостоящий процесс поддержания выпуска. Следует рассмотреть возможные пути решения остальных проблем эмиссионной политики Банка.

Ранее определено, что в эмиссионной деятельности ОАО «УБРИР» существуют такие проблемы, как пониженный спрос на акции Банка среди инвесторов и низкие обороты его облигаций на ФБ ММВБ. Эти проблемы, обусловлены, в основном тем, что ценные бумаги ОАО «УБРИР» не вызывают интереса у инвесторов, по причине постоянного понижения курса.

Что касается акций, инвестор принимает решение их приобрести тогда, когда хочет принять участие в управлении акционерным обществом, что невозможно в случае с ОАО «УБРИР», так как Финансовая корпорация «УБРИР» владеет 97,2% акций. А также желая получить крупные дивиденды, что тоже невозможно, исходя из того, что Банк, в среднем выплачивает не более 0,0025 рублей на одну акцию, и не ежегодно.

Но даже при этом, инвестора могли бы заинтересовать акции ОАО «УБРИР», если бы имелась возможность получить прибыль при продаже ценных бумаг Банка за более высокую стоимость, чем та, по которой они были приобретены. И в отношении облигаций инвесторы также рассчитывают выиграть на разнице в курсовой стоимости, или, при долгосрочных перспективах, на накопленном купонном доходе, который выплачивается Банком регулярно.

Однако по всем ценным бумагам ОАО «УБРИР» в последние годы наблюдается снижение курса, которое подрывает интерес инвесторов в их покупке. Такая тенденция наблюдается и по ценным бумагам других эмитентов, и вызвано это напряженной экономико-политической обстановкой в стране [12, с.213].

Для решения этой проблемы и для укрепления положения ОАО «УБРИР» на фондовом рынке и в банковском секторе, Банку следует придерживаться определенной стратегии.

Наилучшую стратегию развития для ОАО «УБРИР» можно определить целью – обеспечение непрерывности и устойчивого развития бизнеса в условиях нестабильной экономической ситуации за счет трансформации бизнес- процессов и структуры управления ими.

В будущем Банк стремится стать примером эффективного социального предпринимательства в России, а также удобного и надежного финансового партнера в решении ежедневных задач клиентов. Добиться подобных результатов Банку поможет внедрение комплексной системы управления эффективностью бизнеса, в том числе в регионах. А на основе анализа стоимости бизнес-процессов и персональной эффективности сотрудников следует привести операционные расходы в соответствие с масштабами бизнеса.

Эффективная стратегия развития для ОАО «УБРИР» предполагает продолжение реализации программы, разработанной им в 2013 году, программа направлена на оптимизацию расходов на обеспечение и поддержку бизнеса за счет снижения хозяйственных и коммунальных затрат, сокращения расходов на содержание собственной недвижимости и на аренду профильной недвижимости, а также вывода ряда функций на аутсорсинг.

Для повышения уровня узнаваемости, доверия к бренду и лояльности клиентов, Банку следует завершить начавшийся в 2016 году переход к целевой архитектуре управления сетью региональных офисов Банка на основе перехода к макрофилиалам, что позволит упростить инфраструктуру управления бизнесом в регионах.

Приоритетом в стратегии развития Банка следует определить выстраивание культуры ведения бизнеса на основе управления отношениями с клиентами, приоретизация и сегментации клиентской базы, всестороннего анализа потребностей, при этом оценивать удовлетворенность клиентов желательно на основе расчета и анализа потребительской лояльности [7, с.57].

Также следует увеличить рост производительности труда сотрудников во всех подразделениях Банка. Розничный бизнес Банка следует развивать на основе единой региональной сети Банка, через которую клиентам предлагается весь спектр финансовых и нефинансовых решений.

В 2016 году был усовершенствован институт клиентского менеджмента, что позволило сделать процесс обслуживания как розничных клиентов, так и клиентов малого бизнеса универсальным.

Также был начат процесс разделения фронт-офиса на две составляющие – менеджеры, которые работают с существующими клиентами, и специалисты по активному привлечению новых клиентов. Стратегия развития Банка предполагает продолжение работ по совершенствованию этой модели обслуживания и привлечения клиентов. Также необходимо повысить технологичность обслуживания клиентов, в первую очередь, за счет совершенствования существующего интернет-банка и мобильного банка.

В единую продуктовую линейку ОАО «УБРИР» ранее были включены лизинговые продукты. Такие методы позволят Банку не только привлечь новых клиентов и увеличить объемы продаж, но и оптимизировать операционные издержки и встроить интегрированную систему управления кредитным риском банка и лизинговой компании. По этой причине стратегия развития обязательно должна предполагать подобные решения и в будущем.

Способствовать этому может внедрение новых систем, которые позволят не только дифференцировать клиентскую базу, но и отслеживать платежную дисциплину клиентов.

Отношения с компаниями малого и микро-бизнеса Банку следует выстраивать на основе взаимовыгодного партнерства. То есть разрабатывать для данной категории клиентов комплексные продуктово-сервисные предложения с возможностью персональной настройки (пополнение оборотных средств, овердрафт, «быстрые» кредиты и др.).

Следует внедрить модель индивидуальных тарифных планов для клиентов малого бизнеса вместо единого базового тарифа, это позволит учитывать разные типы бизнес-поведения и риска клиентов, также рекомендуется ввести пакетные предложения для малого бизнеса [26, с.113].

Для индивидуальных предпринимателей продуктовое предложение следует выстраивать на основе реализации кредитного конвейера и централизации администрирования кредитов.

Главной задачей Банка в части развития корпоративного бизнеса можно определить реализацию гибкого подхода к обслуживанию клиентов, с учетом отраслевой специфики бизнеса клиента и производственного цикла.

Для расширения клиентской базы ОАО «УБРИР» следует ввести систему контроля дисциплины ценообразования и предоставления скидок.

А для повышения стабильности клиентской базы – активно развивать предложение дополнительных небанковских услуг.

В сложной экономической ситуации 2017 года, в целях недопущения возникновения дефолтов и оперативного принятия решений о реструктуризации задолженности, Банку следует производить тщательный мониторинг кредитного портфеля корпоративных клиентов.

Уделять особое внимание работе по укреплению капитальной базы, сокращению объема активов с низкой доходностью, с повышенными коэффициентами риска и волатильностью, а также сокращению объема проблемных и непрофильных активов.

Повышение качества кредитного анализа и развитие системы раннего предупреждения позволит сократить объем новых проблемных активов.

В стратегии развития Банка необходимо предусмотреть ряд мероприятий, направленных на персональное и профессиональное развитие сотрудников.

Ключевыми направлениями необходимо определить развитие персональной и командной ответственности, а также создание среды открытости и прозрачности.

Также, улучшить результаты деятельности ОАО «УБРИР» могут такие внутренние факторы, как:

–оптимизация бизнес-процессов, повышение операционной эффективности и производительности труда;

– улучшение качества активов, восстановление резервов в результате работы с проблемной задолженностью и снижения объема непрофильных активов;

– повышение стабильности и лояльности клиентской базы за счет гибкого подхода к обслуживанию клиентов, скорости принятия решений, качественной работы колл-центра, широкой сети отделений и банкоматов, предложения специализированных продуктов (ипотека для молодых семей, студенческие карты, кобрэндовые карты и прочее);

– тарифная политика, адекватная рынку и качеству продуктов и услуг;

– осуществление деятельности в соответствии с принципами социально-ответственного бизнеса, развитие социально-ориентированных продуктов и услуг, реализация программ по повышению финансовой грамотности;

– расширение использования передовых информационных технологий, внедрение CRM-системы, развитие сервиса управления личными финансами (PFM), расширение функционала интернет и мобильного банка.

Реализация данных факторов практически в полном объеме предусмотрена утвержденной Стратегией развития Банка на период 2016-2020 гг[54].

В результате реализации предложенных мероприятий для дальнейшего развития ОАО «УБРИР» в целом, решатся проблемы пониженного интереса инвесторов к ценным бумагам Банка, так как факторы, влияющие на курсы его акций и облигаций, будут несколько смягчены.

То есть, за счет развития Банка, можно поднять курсы ценных бумаг ОАО «УБРИР», что поднимет интерес инвесторов к ним и увеличит их обороты на ФБ ММВБ.

Точность прогнозов внешних и внутренних факторов, которые будут влиять на реализацию стратегии развития, очень невысока, по этой причине рассчитать, насколько увеличатся обороты акций и облигаций Банка на бирже – не представляется возможным.

Рассматривая возможности решения основной проблемы ОАО «УБРИР» – высокие затраты на эмиссию облигаций и дорогостоящий процесс поддержания выпуска, следует определить пути дальнейшего распоряжения Банка с выкупленными и обращающимися облигациями.

Как уже упоминалось ранее, с момента размещения облигаций ОАО «УБРИР» затратил 14,372 миллиардов рублей, из которых 1,854 миллиард рублей - это расход на купонные выплаты и 12,518 миллиардов рублей на выкуп облигаций по оферте, из которых 20,104 миллионов рублей – только на накопленный купонный доход.

Кроме того, на размещение облигаций Банк затратил 52,053 миллиона, при том, что получено от реализации всего выпуска только 12 миллиардов.

Соответственно, на май 2017 года Банк уже затратил более 14,424 миллиардов на эмиссию облигаций.

И учитывая даже размещение 500 тысяч облигаций в период пятого купона по серии 04, когда Банк получил дополнительный доход, совокупный расход на эмиссию, рассчитанный автором на основании данных из официальных источников, на сегодняшний день уже превышает доход приблизительно на 2 миллиарда рублей.

Однако точные данные могут несколько отличаться от расчетов в данной работе, по той причине, что Банк мог не опубликовать дополнительные издержки, связанные с сопровождением эмиссии, и включить эти расходы в прочие за год.

Минимизировать расходы по выпущенным облигациям в будущем можно несколькими способами.

Первый вариант, учитывая, что в обращении сейчас находится только 1 345 облигаций, выкуп Банком оставшейся в обращении части облигаций.

Потратит на это ОАО «УБРИР», с учетом накопленного купонного дохода, чуть более чем 1,350 миллион рублей, так как накопленного купонный доход на данный момент составляет примерно 0,24% от номинала.

Реализовать предложенный вариант возможно только в случае появления у владельцев облигаций намерения продать их эмитенту.

Если данный вариант получится реализовать, Банк сможет официально погасить эмиссию, согласно Проспекту ценных бумаг, где описано право досрочного погашения выпусков в случае их полного выкупа эмитентом по публичной оферте.

Таким образом, выкупив оставшиеся облигации, ОАО «УБРИР» сможет избежать дальнейших расходов по эмиссии серий 04 и 05 уже в текущем году.

Второй вариант минимизации расходов по текущей эмиссии облигаций – оставить ситуацию в том положении, в котором она сейчас находится.

Будущие расходы в данном случае будут складываться из купонных выплат по 1 345 облигациям и по их погашению в 2018 году.

Сумма расходов, в этом случае, будет зависеть от назначенной Председателем Правления ОАО «УБРИР» процентной ставки по каждому купону.

Если предположить, что процентная ставка будет установлена в размере 20% по каждой серии и ситуация не будет изменяться до 2019 года, то величина купонного дохода может быть рассчитана по формуле (1):

КД = C*Nom*Т /365/100%,           (1)

где КД – размер купонного дохода по каждой облигации (руб.);

Nom – непогашенная часть номинальной стоимости одной облигации (руб.);

C – размер процентной ставки j -того купона, в процентах годовых;

Т – продолжительность купонного периода (дней).

Так как известно, что продолжительность купонного периода по облигациям серии 04 и 05 составляет 182 дня, а непогашенная часть номинальной стоимости одной облигации 1 000 рублей, расчет будет следующим:

КДn = 20%*1 000*(182) /365/100% = 99,73 руб.

Исходя из чего, можно рассчитать, сколько средств Банк может затратить на выплаты за один купонный период, если в обращении будет оставаться 1 345 облигаций:

1 345*99,73 = 134 136,85 руб.

И, в таком случае, за оставшиеся три купонных периода по серии 04 и за четыре купонных периода по 05 серии в совокупности Банк затратит 938 957,95 рублей на выплаты купонного дохода, и примерно 1,345 миллион рублей на погашение этих выпусков.

Таким образом, расходы по выпущенным облигациям в будущем составят для Банка не более чем 2,284 миллиона рублей.

Этот вариант возможен, если владельцы облигаций не будут продавать их эмитенту по оферте на протяжении всего периода обращения и, если Банк не будет размещать ранее выкупленные у владельцев облигации.

Третий вариант минимизации расходов по текущей эмиссии облигаций для ОАО «УБРИР» – воспользоваться возможностью повторного размещения выкупленных ранее облигаций на ФБ ММВБ. Рассчитать будущие расходы по эмиссии в данном случае очень сложно, так как сейчас Банком выкуплено в совокупности 11 998 655 собственных облигаций, и вариантов их повторного размещения на ФБ ММВБ существует огромное множество.

При таком варианте Банк понесет расходы на выплаты купонных доходов по всем облигациям, которые будут в обращении, и на их погашение в 2018 году, получив при этом доход в момент размещения облигаций, приблизительно равный номинальной стоимости этих облигаций.

Реализовать такой вариант ОАО «УБРИР» может в любом случае, даже если часть владельцев облигаций продадут их по оферте.

Оценивая возможные результаты реализации предложенных вариантов минимизации расходов по текущей эмиссии облигаций, самый эффективный способ – выкуп Банком оставшихся в обращении облигаций по публичной оферте и официальное погашение эмиссии серий 04 и 05.

Для того чтобы появилась возможность реализовать данный вариант, Банк назначил дату следующей оферты по серии 04 на 11 сентября 2017 года, а по серии 05 на 28 августа 2017 года.

В данный момент вероятность того, что все владельцы облигаций будут намерены их продать эмитенту, хоть и не большая, но существует, так как курс облигаций ОАО «УБРИР» в последние годы значительно не повышался, что было доказано в предыдущей части работы.

Что касается дальнейшего повышения эффективности эмиссионной политики ОАО «УБРИР», выпуск и размещение акций следует продолжать в прежнем режиме, исходя из того, что эмиссия акций Банком всегда выполняет свою цель, покрывая расходы, а обращение небольшой части акций на ФБ ММВБ поддерживает престиж ОАО «УБРИР», не влияя на структуру его управления.

В отношении облигаций напротив, следует изменить эмиссионную политику в части вида самих ценных бумаг.

Прежде Банком выпускались только традиционные коммерческие облигации, для совершенствования эмиссионной политики в будущем, к дальнейшему выпуску рекомендуются биржевые облигации[32, с.190].

Биржевые облигации, выпускаются по упрощенным правилам.

В отличие от классических облигаций, их выпуск не требует государственной регистрации, этим занимается биржа. Проспект эмиссии биржевых облигаций включает меньше информации, чем проспект эмиссии обычных облигаций.

Кроме того, биржевые торги данными бумагами могут начаться уже на следующий день после размещения, в то время как для традиционных облигаций этот срок может превышать один месяц.

По мнению экспертов, биржевые облигации более удобный и выгодный инструмент, чем классические коммерческие облигации, к настоящему моменту им воспользовались более сотни российских компаний [55].

ОАО «УБРИР», в настоящее время уже планирует размещение биржевых облигаций, Проспект ценных бумаг на документарные процентные неконвертируемые биржевые облигации на предъявителя с обязательным централизованным хранением и номиналом 1 000 рублей, серий БО-01, БО-02, БО-03, БО-04 и БО-05 уже утвержден.

Предполагается, что по сериям БО-01, БО-02 и БО-03 будет выпущено по 5 миллионов облигаций, а по сериям БО-04 и БО-05 по 3 миллиона облигаций.

Так же, как и по обращающимся сейчас облигациям серий 04 и 05, по биржевым облигациям должно быть 10 купонных периодов по 182 дня каждый.

На основании расчетов по расходам на планируемую эмиссию биржевых облигаций, приведенных в Проспекте ценных бумаг, можно обосновать эффективность предложенного развития эмиссионной политики, сравнив их с расходами на предыдущую эмиссию (таблица 14).

Таблица 14 – Сравнение расходов на эмиссию облигаций серий 04 и 05 с

планируемыми расходами на выпуск облигаций серий БО-01–БО-05

Показатель

2017 год

2018 год

Статья расходов на выпуск облигаций

Сумма расходов на 12 млн. облигаций серий

04 и 05, руб.

Сумма расходов на 21 млн. облигаций серий

БО-01–БО-05, руб.

Сумма уплаченной госпошлины, взимаемой в соответствии с законодательством Российской Федерации о налогах и сборах в ходе эмиссии ценных бумаг.

440 000

0

Показатель

2017 год

2018 год

Размер расходов кредитной организации-эмитента, связанных с оплатой услуг лиц, оказывающих кредитной организации-эмитенту услуги по размещению и/или организации размещения ценных бумаг

42 480 000

63 000 000

Статья расходов на выпуск облигаций

Сумма расходов на 12 млн. облигаций серий

04 и 05, руб.

Сумма расходов на 21 млн. облигаций серий

БО-01–БО-05, руб.

Размер расходов кредитной организации-эмитента, связанных с допуском ценных бумаг эмитента к торгам организатором торговли на рынке ценных бумаг, в том числе включением ценных бумаг эмитента в котировальный список фондовой биржи (листингом ценных бумаг).

510 000

2 225 000

Размер расходов кредитной организации-эмитента, связанных с раскрытием информации в ходе эмиссии ценных бумаг, в том числе расходов по изготовлению брошюр или иной печатной продукции, связанной с проведением эмиссии ценных бумаг.

2 830 000

250 000

Размер расходов кредитной организации- эмитента, связанных с рекламой размещаемых ценных бумаг, проведением исследования рынка (маркетинга) ценных бумаг, организацией и проведением встреч с инвесторами, презентацией размещаемых ценных бумаг (road-show).

1 000 000

500 000

Иные расходы кредитной организации - эмитента, связанные с эмиссией ценных бумаг.

4 793 000

1 781 000

Итого расходов кредитной организации-эмитента, связанных с эмиссией облигаций серии 04:

52 053 000

67 756 000

Так, на начальном этапе, в совокупности на эмиссию биржевых облигаций пяти серий БО-01–БО-05, планируется затратить 67,756 млн. рублей, при доходе от выпуска в общей сумме 21,00 миллиард рублей, что в среднем составляет приблизительно 13,5 млн. рублей на одну эмиссию.

А на эмиссию облигаций двух серий 04 и 05 на начальном этапе Банк затратил 52,053 миллиона рублей, при доходе от выпуска в общей сумме 12,00 миллиардов рублей, что в среднем составило приблизительно 26 млн. рублей на одну эмиссию.

Учитывая идентичные схемы выплат купонного дохода по сериям 04 и 05 и сериям БО-01 – БО-05, очевидно, что выпускать биржевые облигации ОАО «УБРИР» намного выгоднее.

Реализация предложенных в данной части мероприятий планируется Банком в 2018-2020гг. По результатам ОАО «УБРИР» имеет шансы получать от эмиссии ценных бумаг больше дохода и укрепиться на фондовом рынке, как более стабильный эмитент, вследствие чего, инвесторы будут более заинтересованы в ценных бумагах ОАО «УБРИР» и увеличат их обороты на ФБ ММВБ.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подведем итоги проведенного в выпускной квалификационной работе исследования. В условиях современной экономической ситуации остро стоит проблема повышения эффективности эмиссионной политики коммерческими банками.

Рынок ценных бумаг - развивающийся сегмент современной российской экономики, а коммерческие банки стремятся к минимизации расходов на эмиссию.

В первой главе работы определено, что эмиссия ценных бумаг – это выпуск ценных бумаг в обращение и продажа их первым владельцам – гражданам или юридическим лицам.

А эмиссионная политика – это политика по обеспечению привлечения необходимого объема финансовых ресурсов за счет внешних источников путем выпуска и размещения на фондовом рынке собственных ценных бумаг.

Основные эмитируемые банками ценные бумаги это акции – долевые ценные бумаги, и облигации – долговые ценные бумаги.

Также в ходе работы было выявлено, что эффективность эмиссионной политики определяется соотношением повлеченных эмитентом расходов и доходов, и уровнем котировок.

Объектом исследования в работе является Банк ОАО «УБРИР» – один из крупнейших российских банков с развитой региональной сетью, чье управление осуществляется Общим собранием акционеров и Наблюдательным советом Банка.

ОАО «УБРИР» является эмитентом ценных бумаг. Как открытое акционерное общество, банк осуществляет эмиссию акций.

Сейчас основным пакетом акций ОАО «УБРИР» владеет «Финансовая корпорация УБРИР», в общем объеме 97,2%.

Анализ эмиссионной политики ОАО «УБРИР» показал, что эмиссия акций достаточно эффективна, так как доход Банка от нее значительно превышает затраты на выпуски этих акций, однако уровень котировок на ФБ ММВБ невысокий как по акциям банка, так и по облигациям.

Кроме того, расходы ОАО «УБРИР» по облигациям, заметно выше, чем доходы от их размещения.

Так основными проблемами Банка, были определены:

- пониженный спрос на акции Банка среди инвесторов;

- низкие обороты облигаций на ФБ ММВБ;

- высокие затраты на эмиссию облигаций и дорогостоящий процесс

поддержания этого выпуска.

Низкие обороты акций и облигаций на фондовой бирже вызваны, в основном напряженной экономической и геополитической ситуацией в стране, но облигации Банка потеряли за последний год в оборотах, по причине выкупа из обращения основного массива облигаций самим Банком по публичной оферте. Выкуп осуществляется согласно условиям размещения выпусков, где предусмотрено право владельцев облигаций продать их эмитенту, которым они воспользовались в ходе падения курса облигаций Банка.

На выпущенные в 2017 году серии облигаций 04 и 05 ОАО «УБРИР», в совокупности затратил 14 миллиардов рублей, при том, что получено от реализации всего выпуска только 12 миллиардов рублей.

С целью повышения эффективности эмиссионной политики Банка разработан план мероприятий:

– оптимизация бизнес-процессов, повышение операционной эффективности и производительности труда;

– улучшение качества активов, восстановление резервов в результате работы с проблемной задолженностью и снижения объема непрофильных активов;

– повышение стабильности и лояльности клиентской базы за счет гибкого подхода к обслуживанию клиентов, скорости принятия решений, качественной работы колл-центра, широкой сети отделений и банкоматов, предложения специализированных продуктов (ипотека для молодых семей, студенческие карты, кобрэндовые карты и прочее);

– тарифная политика, адекватная рынку и качеству продуктов и услуг;

– осуществление деятельности в соответствии с принципами социально-ответственного бизнеса, развитие социально-ориентированных продуктов и услуг, реализация программ по повышению финансовой грамотности;

– расширение использования передовых информационных технологий, внедрение CRM-системы, развитие сервиса управления личными финансами (PFM), расширение функционала интернет и мобильного банка.

Реализация данных мероприятий практически в полном объеме предусмотрена утвержденной Стратегией развития Банка на период 2016-2020 гг. И успешное её выполнение должно поднять общую устойчивость Банка к внешнеэкономическим факторам.

Также автором были разработаны варианты минимизации расходов по ранее выпущенным облигациям в будущем. Наилучшим вариантом был определен выкуп Банком оставшихся в обращении облигаций по публичной оферте и официальное погашение эмиссии серий 04 и 05, что позволит ограничить будущие расходы на этот выпуск до 1,350 миллиона рублей.

Для реализации данного варианта, Банк назначил дату следующей оферты по серии 04 на 11 сентября 2017 года, а по серии 05 на 28 августа 2017 года. Вероятность того, что все владельцы облигаций будут намерены их продать эмитенту, хоть и не большая, но существует, так как курс облигаций ОАО «УБРИР» в последние годы значительно не повышался.

Кроме того, в работе была предложена стратегия дальнейшего повышения эффективности эмиссионной политики ОАО «УБРИР», которая заключается в идее выпускать в будущем биржевые облигации, вместо стандартных облигаций. В дальнейшем Банк также планирует эмиссию ценных бумаг.

За счет того, что процедура эмиссии биржевых облигаций значительно упрощена и требует меньше расходов, на основании расчетов можно сделать вывод об эффективности этой стратегии.

Так Банк затратит на эмиссию биржевых облигаций всего 67,756 миллионов рублей, при доходе от выпуска в сумме 21 миллиард рублей, при том, что на действующую эмиссию Банком было затрачено 52,053 миллиона рублей, при доходе от выпуска – 12 миллиардов рублей.

Реализация предложенных мероприятий планируется Банком в 2018-2020гг. По результатам ОАО «УБРИР» имеет шансы получать от эмиссии ценных бумаг больше дохода и укрепиться на фондовом рынке, как более стабильный эмитент, вследствие чего, инвесторы будут более заинтересованы в ценных бумагах ОАО «УБРИР» и увеличат их обороты на ФБ ММВБ.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

  1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30.11.1994 г. N 51-ФЗ. Часть вторая от 26.01. 1996 г. N 14-ФЗ [Электронный ресурс]. – Режим доступа: КонсультантПлюс, в локальной сети вуза.
  2. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: федер. закон РФ от 22.04.1996г. N 39-ФЗ. – Режим доступа:http//www.consultant.ru, свободный.
  3. Об акционерных обществах [Электронный ресурс]: федер. закон РФ от 26.12.1995г. N 208-ФЗ.– Режим доступа: КонсультантПлюс, в локальной сети вуза.
  4. Официальный сайт ПАО «Уральский банк реконструкции и развития». [Электронный ресурс] – Режим доступа:http://www.ubrr.ru.
  5. Cайт ПАО «Уральский банк реконструкции и развития». [Электронный ресурс] – Режим доступа:http://www.bankur.ru.
  6. Алехин Б. Ликвидность и микроструктура рынка государственных ценных бумаг [Текст]/Б.Алехин // РЦБ. – 2013. – N 20. – С.20 – 30.
  7. Багдасарян А. М. Развитие интеграционных процессов рынка ценных бумаг на постсоветском пространстве [Текст] /А.М. Багдасарян // Вестник Поволжского государственного университета сервиса. Серия: Экономика. - 2014. - N 1 (33). - С. 11–16.
  8. Балабанов И.Т. / Банки и банковское дело: учеб. пособие[Текст] / Под ред. И.Т. Балабанова. – СПб.: Питер, 2013. – 328 с.
  9. Белоглазова Г.Н. Банковское дело: учебное пособие.[Текст]/ Г.Н. Белоглазова. – СПб.: Питер, 2012. – 355 с.
  10. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. [Текст] /Т.Б. Бердникова. – М.: Инфра – М.: КноРус, 2012. – 271 с.
  11. Боровская М.А. Банковские услуги предприятиям: учебное пособие.[Текст]/ М.А. Боровская. – Таганрог: ТРТУ, 2013. – 169 с.
  12. Букато В.И., Голован Ю.В., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. – 2-е изд. перераб. и доп. [Текст] / под ред. М.Х.Лапидуса. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 368 с.
  13. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник. [Текст]  / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова – 2-е изд. перераб и доп.– М.: Финансы и статистика, 2014. – 352 с.
  14. Дефоссе Г. Фондовая биржа и биржевые операции: пер.с фр.[Текст]/Г. Дефоссе.  – М.: Церих-ПЭЛ, 2015. – 230 с.
  15. Евремов И.А. Операции коммерческих банков с ценными бумагами.[Текст] /И.А. Евремов.– М.: Инфра – М.: Финансы, 2013. – 441 с.
  16. Жукова Е.Ф. Банки и банковские операции. [Текст] /Е.Ф.Жукова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2014. – 479 с.
  17. Кашина О. И. Совершенствование стратегии управления портфелем ценных бумаг путем включения в него «защитных» финансовых активов[Текст] /О.И. Кашина// Молодой ученый. – 2014. – N 20. – С. 284-289.
  18. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. [Текст] /А.А. Килячков. – М.: ЮРИСТЪ, 2015. – 702 с.
  19. Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента: учебно-практическое пособие. [Текст] / В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2015. – 533 с.
  20. Козлов А.А. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в РФ: сборник нормативных актов. [Текст] /А.А. Козлов, Е.С.Демушкина. – М.: Норма, 2014. – 186 с.
  21. Колесников В.И. Ценные бумаги: учебное пособие. [Текст] /В.И. Колесников. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 415с.
  22. Колесников В.И. Банковское дело. [Текст] /В.И. Колесников, Л.П, Кроливецкий. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 459 с.
  23. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг.[Текст] /Б.А. Колтынюк. – СПб.: Издательство Михайлова В.А., 2014. – 350 с.
  24. Кривякин Д. И. Законодательно-правовые основы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг[Текст] /Д.И. Кривякин  // Молодой ученый. — 2018. — N 36. — С. 40-42.
  25. Куницин Н.Н. Бизнес-планирование в коммерческом банке. [Текст] /Н.Н. Куницин, Л.И. Унивицкий, А.В. Малеева. – М.: Финансы и статистика, 2015. – 304 с.
  26. Кураков Л.П.  Современные банковские системы: учебное пособие.[Текст]/Л.П. Кураков, В.Г. Тимирясов. – М.: Гелиос АРВ, 2014. – 320 с.
  27. Лаврушин О.И. Банковское дело.[Текст]/ О.И. Лаврушин. - М.: Финансы и статистика, 2015. – 576 с.
  28. Маркова О.М., Сахарова Л.С. Коммерческие банки и их операции: учебное пособие.[Текст]/ О.М. Маркова, Л.С. Сахарова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2014. – 228 с.
  29. Мартынова О.И. Банки на рынке ценных бумаг. [Текст] /О.И. Мартынова. – М.: КноРус, 2014. – 179 с.
  30. Матраева, Л.В. Деньги. Кредит. Банки: учебник.[Текст] / Л.В. Матраева, Н.В. Калинин. – М.: Дашков и К, 2015. – 304 с
  31. Мещерова Н.В. Организованные рынки ценных бумаг.[Текст] / Н.В. Мещерова. – М.: Альпина бизнес букз, 2014. – 200 с.
  32. Миркин Я.М. Банковские операции. Часть III. Инвестиционные операции банков. Эмиссионно-учредительская деятельность банков: учебное пособие. [Текст] / Я.М. Миркин. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 216 с.
  33. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. [Текст] /Я.М. Миркин. – М.: Сталкер, 2014. – 320 с.
  34. Новиков А.В.  Рынок ценных бумаг: учебно-методический комплекс.[Текст]/ А.В. Новиков, Е.Е. Алексеев. – Новосибирск: НГУЭУ, 2014. – 112 с.
  35. Павлова Л. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.[Текст]/Л. Павлова.  – М.: ЗАО Бухгалтерский бюллетень. 2011. – 187 с.
  36. Пантелеев П.А. Рынок ценных бумаг: законы, комментарии, практика.[Текст]/П.А. Пантелеев.  – М.: ИНФРА-М, 2012. – 365 с.
  37. Полтева Т. В. Структурированные финансовые продукты как инструмент финансового инжиниринга[Текст] /Т.В. Полтева // Вестник СамГУПС. 2014. N 3 (25). С. 62–65
  38. Полтева Т. В. Арбитражные и хеджевые стратегии и проблемы их использования на российском рынке[Текст] /Т.В. Полтева, А.А.Дедкова// Азимут научных исследований: экономика и управление.- 2014. - N 4. С. 74–76.
  39. Полтева Т. В.  Анализ финансовых инструментов инвестирования: соотношение риска и доходности [Текст] /Т.В. Полтева, Н.В. Мингалев// Карельский научный журнал. - 2013. - N 4. - С. 33–36.
  40. Проява С.М. Финансово-кредитная система: учебное пособие. [Текст]/ С.М. Проява, Н.М. Бобошко.– М.: Юнити-Дана, 2014. – 239 с.
  41. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика.[Текст]/Е.В. Семенкова. – М.: Инфра-М, 2014. – 328 с.
  42. Симонова М.Н. Ценные бумаги: операции с ценными бумагами. [Текст] /М.Н. Симонова.  – М.: Филинъ, 2012. – 264 с.
  43. Тарачев В.А. Ценные бумаги и привлеченные инвестиции.[Текст] /В.А. Тарачев. – М.: Рейтинг, 2013. – 312 с.
  44. Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. [Текст] /С.А. Тертышный.– СПб.: Питер, 2014. – 220 с.
  45. Трегуб А.Я. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2013 События и факты: аналитика [Текст] / А.Я. Трегуб, И.Ю. Грабуча .– НАУФОР, 2013 – 84 с.
  46. Тьюлз Р. Фондовый рынок. [Текст] / Р. Тьюлз.– М.:Инфра-М, 2014. – 648 с.
  47. Усоскин В.М. Современные коммерческие банки: Управление и операции.[Текст]/ В.М. Усоскин. – М.: Вазар-Ферро, 2014. – 320 с.
  48. Фельдман А.А. Российский рынок ценных бумаг. [Текст] /А.А. Фельдман. – М.: Аналитика-Пресс Академия. 2013. – 254 с.
  49. Шихвердиев А.П. Рынок ценных бумаг как фактор инвестиций.[Текст] /А.П. Шихвердиев// Финансы. – 2015. – N 8. – С.15-16.
  50. Инструкция Банка России от 02.07.1997 N 63 «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации» [Электронный ресурс]. URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req= doc;base=LAW;n=30939 (дата обращения 19.12.2018 г.).
  51. Цаликова М.Б. Ценные бумаги как особая форма правовых отношений на рынке ценных бумаг // Naukarastudent.ru. – 2015. – No. 07 (19) / [Электронный ресурс] – Режим доступа. – URL:http://naukarastudent.ru/19/2812/
  52. Анализ банков. Портал банковских аналитиков. [Электронный ресурс] – Режим доступа:http://analizbankov.ru.
  53. Официальный сайт ПАО «Уральский банк реконструкции и развития». [Электронный ресурс] – Режим доступа:http://www.ubrr.ru.
  54. Pr-Banks. Обзор банковских новостей. [Электронный ресурс] – Режим доступа:http://www.lookbanks.ru.
  55. Система раскрытия информации: [Электронный ресурс]. – Режим доступа:  http://www.ubrr.ru/, свободный.
  56. Система раскрытия информации: [Электронный ресурс]. – Режим доступа:  http://www.banki.ru/, свободный.
  57. Система раскрытия информации: [Электронный ресурс]. – Режим доступа:  http://moex.com/, свободный.
  58. Система раскрытия информации: [Электронный ресурс]. – Режим доступа:  http://stocks.investfunds.ru/, свободный

ПРИЛОЖЕНИЕ А

КОТИРОВКИ АКЦИЙ ОАО «УБРиР» за апрель 2017 года

Дата

Посл. цена спроса, руб.

Посл. цена предл., руб.

Цена откр., руб.

Цена min, руб.

Цена max, руб.

Последняя цена дня, руб.

Средняя цена, руб.

Оборот, руб.

Сделок за день

Оборот, шт.

30.04.2017

0,027

0,028

0,0274

0,0263

0,0286

0,0281

0,0272

41 276,00

22

1 500 166

29.04.2017

0,0262

0,0274

0,0284

0,026

0,0284

0,0274

0,0271

8 679,00

12

318 245

28.04.2017

0,0263

0,0267

0,028

0,0261

0,0283

0,0267

0,0268

20 393,00

19

755 696

27.04.2017

0,0268

0,0274

0,028

0,025

0,0286

0,0274

0,0263

208 399,00

56

7 698 116

24.04.2017

0,0275

0,0286

0,0275

0,0273

0,0295

0,0286

0,0287

177 882,00

52

6 298 300

23.04.2017

0,027

0,0272

0,0277

0,026

0,0292

0,0272

0,0268

48 239,00

33

1 766 996

22.04.2017

0,028

0,0289

0,0282

0,0273

0,0292

0,0289

0,0285

16 256,00

16

571 819

21.04.2017

0,0278

0,0281

0,03

0,0277

0,03

0,0281

0,0282

123 031,00

32

4 308 239

20.04.2017

0,0289

0,0291

0,0296

0,0291

0,0296

0,0291

0,0292

1 461,00

3

49 985

17.04.2017

0,0284

0,0291

0,0296

0,028

0,0309

0,0291

0,0289

10 101,00

19

346 603

16.04.2017

0,0285

0,0291

0,0291

0,0287

0,0292

0,0291

0,0289

5 486,00

10

189 546

15.04.2017

0,029

0,0292

0,0295

0,0292

0,0295

0,0292

0,0292

3 507,00

3

119 868

13.04.2017

0,029

0,0297

0,0298

0,0285

0,0299

0,0297

0,0291

32 587,00

12

1 108 940

10.04.2017

0,0285

0,0289

0,0286

0,0286

0,0297

0,0289

0,029

24 953,00

17

863 853

09.04.2017

0,0284

0,0289

0,0298

0,0283

0,0298

0,0288

0,0286

14 319,00

11

494 733

08.04.2017

0,0287

0,029

0,0308

0,0282

0,0317

0,029

0,0291

80 489,00

28

2 728 441

07.04.2017

0,0292

0,0296

0,0295

0,0288

0,0301

0,0296

0,0295

426 492,00

35

14 471 372

06.04.2017

0,0294

0,03

0,0299

0,0288

0,03

0,03

0,0299

141 012,00

23

4 745 596

03.04.2017

0,0285

0,0297

0,0319

0,0285

0,0327

0,0297

0,0294

146 838,00

40

4 885 295

02.04.2017

0,0293

0,031

0,032

0,0285

0,033

0,031

0,029

167 717,00

45

5 491 202

01.04.2017

0,03

0,0309

0,0302

0,0289

0,031

0,03

0,0302

229 179,00

31

7 595 895

В среднем:

0,0282095

0,028881

0,02931

0,0278

0,029948

0,028838095

0,028552

91 823,62

25,8

3 157 567

ПРИЛОЖЕНИЕБ

ОБЩИЕ ДАННЫЕ ПО ОБЛИГАЦИЯМ ОАО «УБРиР» серий 04 и 05 за период с 2012 по 2018 годы

Серия 04: дата начала размещения 16.03.2012г., номинал 1 000 рублей, объем 500 000 000 штук.

Куп. период, п/п

Куп. период "от-до"

Дата выкупа по оферте

Выкуплено эмитентом по оферте, шт.

премия за отзыв, %

Выкуплено эмитентом по оферте, руб.

Вновь размещено эмитентом, шт.

Всего облигаций в обращении, по которым выплачивается купонный доход, шт.

Дата выплат

%-ая ставка, %

За 1 обл., руб.

Общий выплаченный купонный доход за период, руб.

1-ый

16.03.12-14.09.12

-

0

0,000

0,00

0

5 000 000

14.09.2012

8,75

43,63

218 150 000,00

2-ой

14.09.12-15.03.13

20.09.2012

0

0,000

0,00

0

5 000 000

15.03.2013

8,75

43,63

218 150 000,00

3-ий

15.03.13-13.09.13

21.03.2013

0

0,000

0,00

0

5 000 000

13.09.2013

8,75

43,63

218 150 000,00

4-ый

13.09.13-14.03.14

19.09.2013

3 854 704

0,132

3 859 792 209,28

0

1 145 296

14.03.2014

8,00

39,89

45 685 857,44

5-ый

14.03.14-12.09.14

20.03.2014

0

0,000

0,00

500 000

1 645 296

12.09.2014

8,00

39,89

65 630 857,44

6-ой

12.09.14-13.03.15

18.09.2014

1 442 952

0,185

1 445 621 461,20

0

202 344

13.03.2015

11,25

56,10

11 351 498,40

7-ой

13.03.15-11.09.15

19.03.2015

202 161

0,230

202 625 970,30

11.09.2015

8-ой

11.09.15-11.03.16

17.09.2015

11.03.2016

9-ый

11.03.16-09.09.16

17.03.2016

09.09.2016

10-ый

09.09.16-10.03.17

15.09.2016

10.03.2018

ИТОГО:

5 499 817

5 508 039 640,78

777 118 213,28

Серия 05: дата начала размещения 31.08.2012г., номинал 1 000 рублей, объем 700 000 000 штук.

Куп. период, п/п

Куп. период "от-до"

Дата выкупа по оферте

Выкуплено эмитентом по оферте, шт.

премия за отзыв, %

Выкуплено эмитентом по оферте, руб.

Вновь размещено эмитентом, шт.

Всего облигаций в обращении, по которым выплачивается купонный доход, шт.

Дата выплат

%-ая ставка, %

За 1 обл., руб.

Общий выплаченный купонный доход за период, руб.

1-ый

31.08.12-01.03.13

-

0

0,000

0,00

0

7 000 000

01.03.2013

9,70

48,37

338 590 000,00

2-ой

01.03.13-30.08.13

07.03.2013

0

0,000

0,00

0

7 000 000

30.08.2013

9,70

48,37

338 590 000,00

3-ий

30.08.13-28.02.14

05.09.2013

0

0,000

0,00

0

7 000 000

28.02.2014

9,70

48,37

338 590 000,00

4-ый

28.02.14-29.08.14

06.03.2014

6 387 111

0,164

6 397 585 862,04

0

612 889

29.08.2014

10,00

49,86

30 558 645,54

5-ый

29.08.14-27.02.15

04.09.2014

0

0,000

0,00

0

612 889

27.02.2015

10,00

49,86

30 558 645,54

ОКОНЧАНИЕ ПРИЛОЖЕНИЯ Б

6-ой

27.02.15-28.08.15

05.03.2015

611 727

0,230

613 133 972,10

28.08.2015

7-ой

28.08.15-26.02.16

03.09.2015

26.02.2016

8-ой

26.02.16-26.08.16

03.03.2016

26.08.2016

9-ый

26.08.16-24.02.17

01.09.2016

24.02.2018

10-ый

24.02.17-25.08.17

02.03.2018

25.08.2018

ИТОГО:

6 998 838

7 010 719 834,14

1 076 887 291,08

Размещено на Allbest.ru




Похожие работы, которые могут быть Вам интерестны.

1. Деятельность коммерческих банков и основные направления развития банков в России

2. Конкуренция на рынке ценных бумаг

3. Правовое регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

4. Интернет-услуги на рынке ценных бумаг: международный и российский опыт

5. Внешнеэкономическая деятельность коммерческих Банков

6. Понятие и виды ценных бумаг

7. Понятие и сущность ценных бумаг

8. Первичный рынок ценных бумаг в России

9. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

10. Основные понятия рынка ценных бумаг