Лизинговая деятельность как наиболее действенной формы осуществления инвестиций



СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Одной из основных проблем, стоящих перед российской экономикой в настоящее время, является необходимость ускоренного обновления основных производственных фондов.

По данным статистики степень износа основных производственных фондов многих российских предприятий растет, их обновление снижается и как следствие сокращается доля производственного оборудования.

Во многом такие негативные тенденции объясняются тем, что на инвестиции в основные фонды просто-напросто не хватает ресурсов. Подавляющая доля инвестиций финансируется за счет средств предприятий, у большинства из которых ситуация с собственными оборотными средствами далеко не блестяща я.

Состояние экономики диктует необходимость искать новые подходы к инвестиционной политике и механизмам ее реализации, а также к формам воздействия государства на процессы, происходящие в этой сфере, одним из которых является лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Лизинговая деятельность позволяет ее участникам проявлять гибкость и маневренность в управлении бизнесом, что является обязательным условием успешной предпринимательской деятельности. Лизинг стимулирует предпринимательство, формирует новые мотивационные стимулы к его развитию в соответствии с объективными потребностями различных рыночных ниш.

Лизинг в России - сравнительно новый вид деятельности. Для стимулирования инвестиций в производственную сферу, для обновления промышленного потенциала, для повышения конкурентоспособности отечественных производителей нашей стране необходимо развивать лизинговые отношения.

В современных рыночных условиях тема курсовой работы особенно актуальна для исследуемой организации, так как позволяет ответить на вопросы: на сколько эффективно использовать лизинг по сравнению с другими источниками приобретения основных средств и каковы перспективы его дальнейшего применения на предприятии.

Целью курсовой работы является изучение теоретических и практических аспектов лизинговой деятельности как наиболее действенной формы осуществления инвестиций, определение эффективности и возможности использования лизинга при обновлении основных фондов предприятия .

Достижения поставленных целей предусматривает решение следующих задач:

  1. Исследовать сущность лизинговой деятельности, дать определение лизинга  с учетом всех специфических особенностей этой формы экономических отношений .
  2. Изучить показатели эффективности использования лизинга и выявить преимущества лизинга по сравнению с получением кредита .
  3. Провести анализ эффективности использования лизинга на практике по сравнению с приобретением основных средств за счет банковского кредита .

    Объектом наблюдения является ОАО «Завод ЖБИ-2», которое осуществляет инвестирование денежных средств посредством лизинга.

    Предметом исследования выступает совокупность организационно-экономических отношений, возникающих в процессе реализации лизингового механизма, как важнейшего инвестиционного инструмента.

    1. ФИНАНСОВЫЕ ОСНОВЫ ЛИЗИНГОВЫХ ОТНОШЕНИЙ

    Любое предприятие не сможет оставаться конкурентоспособным без инвестиций в производство (реконструкцию, обновление оборудования, освоение новой продукции и др.). Инвестиции решают тактические и главным образом стратегические задачи фирм.

    Основные группы проектов и их источники финансирования приведены на рисунке 1.1. (5, с.341)

    Рис. 1.1 – Инвестиционная деятельность фирмы

    Лизинг – одна из наиболее действенных форм осуществления инвестиций.

    Упрощенное понимание лизинга, сведенное лишь к долгосрочной аренде, не исчерпывает всей сущности лизинга. Лизинг имеет более сложную тройственную экономическую основу. Помимо свойств арендной деятельности он несет в себе существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной деятельности.

    Отличительные особенности использования производителем кредитного и лизингового механизмов приведены в таблице 1.1.

    Таблица 1.1 – Отличительные особенности использования кредитных и лизинговых механизмов

    Кредит

    Лизинг

    Инвестиции направляются на любую предпринимательскую деятельность

    Инвестиции направляются на активизацию производственной деятельности, развитие и модернизацию мощностей

    Контроль за целевым расходованием средств затруднен из-за отсутствия действенных инструментов

    Гарантирован контроль за целевым использованием средств, так как в лизинг отдается конкретно оговоренное имущество

    Необходима 100%-ная гарантия возврата кредита и процентов за его использование

    Размер гарантий снижается на стоимость передаваемого в лизинг имущества, которое само является гарантией

    Приобретенное имущество отражается на балансе предприятия, на него начисляется амортизация

    Имущество отражается на балансе лизингодателя или предприятия-лизингополучателя; начисляется ускоренная амортизация (с коэффициентом 3)

    Плата за кредит покрывается за счет полученных предприятием доходов, на которые начисляются все предусмотренные налоги

    Лизинговые платежи (включаются в себестоимость продукции) снижают налогооблагаемую базу и стимулируют развитие производства

    Основные принципы кредитования – срочность, возвратность и платность – полностью реализуются в лизинговых сделках. Можно провести некоторую аналогию лизинга с трастовыми операциями, со сделками купли-продажи имущества с рассрочкой и т.д. Вполне обоснованным является и определение лизинга как вида инвестиционной деятельности.

    В соответствии с Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)» под лизингом понимается совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. Под договором лизинга понимается «договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучатель) имущество за плату во временное владение и пользование». (1, с.3)

    В наиболее общем виде операция лизинга представлена на рисунке 1.2. (11, с.35)

    Рис. 1.2 – Общая схема лизинговой операции

    Из многочисленных функций лизинга общепризнанными являются четыре:

    финансовая функция выражается в освобождении лизингополучателя от единовременной оплаты полной стоимости необходимого имущества;

    производственная функция заключается в оперативном решении производственных задач путем временного использования, а не покупки дорогостоящего имущества;

    сбытовая функция – это расширение круга потребителей и завоевывание новых рынков сбыта посредством применения лизинговых схем;

    функция получения налоговых льгот. (14, с.29)

    Объектами лизинга в РФ могут выступать любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться в предпринимательской деятельности.

    Субъектами лизинговых отношений являются три основных лица: лизингодатель, лизингополучатель и продавец предмета лизинга.

    Лизингодатель, лизингополучатель и продавец являются прямыми (непосредственными) участниками лизинговых отношений. Косвенными же участниками лизинговых отношений являются банки, страховые компании, посреднические организации, лизинговые брокеры. (10, с.285)

    В лизинговой сделке заинтересованы все три субъекта лизинговых отношений. Среди экономических преимуществ, которые дает лизинг участникам сделки, можно выделить следующие:

    Для продавцов предметов лизинга:

    а) возможность с помощью лизинга расширять каналы сбыта продукции и размеры возможных продаж, что представляется весьма немаловажным фактором в условиях жесткой конкурентной борьбы;

    б) возможность снижения запасов готовой продукции, ускорения оборачиваемости капитала;

    в) поддержка платежеспособного спроса на продукцию.

    Для лизингодателей:

    а) использование механизма ускоренной амортизации оборудования лизингодателем позволяет уменьшить сумму налога на имущество, налогооблагаемой базой для которого является остаточная стоимость оборудования;

    б) снижение риска невозврата инвестированных средств, так как инвестиции производятся в конкретные материально-вещественные элементы основных средств, и предмет лизинга в течение всего времени действия договора остается собственностью лизингодателя;

    в) в случае банкротства лизингополучателя оборудование также в обязательном порядке возвращается лизинговой компании;

    г) лизингодателем передается лизингополучателю не денежные ресурсы, контроль над использованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства.

    Для лизингополучателей:

    а) лизинговые платежи относятся на себестоимость продукции (работ, услуг) лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, тогда как при прямом кредитовании предприятия на покупку оборудования, выплаты процентов за пользование финансовыми ресурсами осуществляются из прибыли после налогообложения;

    б) платежи по лизингу распределяются на весь срок действия договора лизинга, высвобождая тем самым оборотные средства предприятия, которые могут быть направлены на доходную деятельность предприятия;

    в) максимальная отсрочка платежа - лизинг, являясь одной из форм кредитования, предоставляет лизингополучателю рассрочку платежа с погашением долга в течение срока лизинга. При этом сроки лизинга на российском рынке значительно превышают сроки доступного денежного кредитования;

    г) финансовая привлекательность - имущество в лизинге отражается на балансе лизинговой компании, и не ухудшает показатели ликвидности лизингополучателя;

    д) снижение стартовой финансовой нагрузки, поскольку лизинг не требует немедленного и значительного объема платежей;

    е) гибкость расчетов за счет выбора способа, размеров, периодичности уплаты лизинговых платежей. Условия договора лизинга по-своему более вариабельны, чем кредитные отношения, так как позволяют участникам выработать удобную для них схему выплат;

    ж) для вновь создаваемых компаний, еще не имеющих достаточных активов для обеспечения залога, лизинг может быть единственным источником средств. (13, с.439)

    Лизинговые отношения складываются из важнейших факторов производства: труда и капитала, которые в совокупности и обеспечивают, с одной стороны, участие субъектов лизинга в формировании бюджета, а, следовательно, в решении социально-экономических проблем общества, а с другой – расширенное воспроизводство и обеспечение рынка необходимой продукцией. Лизингополучатель (предприятие) приобретает двойственный социально-экономический статус, выступая, и как непосредственный исполнитель, и как самостоятельный предприниматель, заинтересованный не только в улучшении своего производства, но и в осуществлении производственных накоплений, что и обеспечивает предпосылки для ускорения научно-технического прогресса. При этом основу экономических взаимоотношений между лизингополучателем и лизингодателем составляют лизинговые платежи, которые отражают отношения владения, пользования, реализации и присвоения прав собственности на средства производства (оборудование, имущество).

    Наиболее важными элементами в организации лизинговых сделок являются экономически обоснованные как состав, так и размер лизинговых платежей.

    Определение лизинговых платежей и основных их составляющих дается многими специалистами. М.И. Лещенко под лизинговыми платежами понимает «общую сумму выплат лизингополучателя за право владения и пользования оборудованием (имуществом) в течение срока действия договора лизинга». (6, с.192)

    В.В. Ковалев полагает, что «плата за лизинг — это форма экономических отношений собственника (лизингодателя) и лизингополучателя по распределению дохода, созданного в процессе использования лизингового имущества». При этом лизинговые платежи обеспечивают возмещение стоимости средств производства (оборудования, имущества), накопление капитала истимулирование предпринимательской деятельности. (4, с.127)

    М.В. Малафеева считает, что для определения сущности лизингового платежа следует рассмотреть назначение и роль его отдельных элементов с позиций как лизингодателя, так и лизингополучателя. (15, с.15)

    В состав лизинговых платежейсогласно Методическим рекомендациям по расчету лизинговых платежей, утвержденным Министерством экономики Российской Федерации 16 апреля 1996 г. и согласованным с Министерством финансов Российской Федерации, включаются:

    • амортизационные отчисления, начисленные по лизинговому имуществу за весь срок действия договора лизинга;
    • компенсация затрат лизингодателя на погашение процентов по кредитам, использованным им на приобретение лизингового имущества;
    • комиссионное вознаграждение лизингодателя за основную услугу, т. е. за предоставление имущества по договору лизинга;
    • плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга;
    • налог на добавленную стоимость.
    • Кроме того, при некоторых условиях договора в состав лизинговых платежей могут дополнительно включаться:
    • стоимость выкупаемого имущества — предмета договора, если выкуп этого имущества предусмотрен договором лизинга;
    • налог на лизинговое имущество, если он уплачивается лизингодателем;
    • страховые платежи по договору страхования лизингового имущества, если страхование осуществлялось лизингодателем. (2, с.9)

    Следует заметить, что, несмотря на то, что в Методических рекомендациях по расчету лизинговых платежей их состав однозначно определен, ряд авторов пытаются задать собственную структуру. Так, М.И. Лещенко объединяет затраты по страхованию оборудования (имущества) и налог на него в «другие затраты, связанные с данной сделкой». (6, с.196)

    Другие авторы, следуя номенклатуре статей лизингового платежа, заданной Рекомендациям, вводят собственные условные обозначения показателей, формирующих платеж.

    М.В. Малафеева приводит матричную структуру лизингового платежа. Экономическое содержание лизингового платежа трактуется автором как «сумма необходимого покрытия затрат лизингодателя по лизинговой сделке и комиссионного вознаграждения, обеспечивающего лизингодателю финансирование общефирменных расходов (содержание зданий, зарплата сотрудников и т.п.) и получение прибыли». При этом матричное представление состава затрат лизингополучателя и лизингодателя позволяет четко отразить экономическое содержание лизингового платежа (табл. 1.2). (15, с.16)

    Таблица 1.2 – Назначение лизинговых платежей у лизингодателя

    Предложенное толкование экономического содержания лизингового платежа позволяет:

    • с позиций лизингодателя дифференцировать расходы и доходы;
    • с позиций лизингополучателя выделить фиксированную часть платежа, определяемую расходами лизингодателя по лизинговой сделке, и переменную составляющую – комиссионное вознаграждение, по сути являющееся рыночной ценой лизинговой услуги и, следовательно, определяемое путем соглашения продавца услуги (лизингодателя) и ее покупателя (лизингополучателя). (12, с.452)

    Лизинговая деятельность отличается сложной организацией. Это обусловлено большим числом участников, спецификой выполняемых ими функций, особенностями финансовых процессов, осуществляемых при лизинговой сделке.

    В основе заключения лизинговой сделки лежит три этапа:

    1. подготовка и обоснование;
    2. юридическое оформление;
    3. исполнение.

    Общая схема лизинговой операции продемонстрирована на рис. 1.7.

    Рис. 1.7. Процесс лизинговой операции

    Первый этап предполагает осуществление подготовительной работы, выражающейся в изучении рынка лизинговых услуг, условий и особенностей сделки, определением экономической эффективности лизингового проекта.

    Данный этап лизинговой сделки предполагает оформление следующих документов:

    заявки лизингополучателя на покупку имущества;

    заключения о платежеспособности лизингополучателя;

    заявки наряда, направляемого лизингодателем продавцу оборудования;

    заявки на получение кредита, направляемой лизингодателем банку;

    кредитного договора, заключаемого лизингодателем с банком о предоставлении ссуды для проведения лизинговой сделки.

    На втором этапе заключаются договоры лизинга, купли-продажи, на техническое обслуживание, страхования, на предоставление дополнительных услуг, осуществляются регистрационные и приемо-передаточные процедуры.

    В случае неперечисления лизингополучателем лизинговых платежей более двух раз подряд по истечении установленного договором лизинга срока платежа их списание со счета лизингополучателя осуществляется в бесспорном порядке путем направления лизингодателем в банк или иную кредитную организацию, в которых открыт счет лизингополучателя, распоряжения на списание с его счета денежных средств в пределах сумм просроченных лизинговых платежей. Бесспорное списание денежных средств не лишает лизингополучателя права на обращение в суд.

    Лизингодатель вправе потребовать досрочного расторжения договора лизинга и возврата в разумный срок лизингополучателем имущества в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации и договором лизинга. В этом случае все расходы, связанные с возвратом имущества, в том числе расходы на его демонтаж, страхование  и транспортировку, несет лизингополучатель. (9, с.54)

    2. МЕТОДИКА АНАЛИЗА ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ЗАВОД ЖБИ-2»

    Сейчас ОАО «Завод ЖБИ-2» - это крупнейший в Калининградской области комплекс по производству бетонных и железобетонных изделий, товарного бетона, строительных растворов, арматурных сеток и каркасов. В процесс производства внедрена многоступенчатая система контроля, позволяющая отслеживать уровень качества произведенных элементов железобетонных изделий еще до момента их полной готовности. Также осуществляется постоянный входной контроль качества всех используемых материалов и выходной контроль уже выпущенной продукции.

    Более 40% всех выпускаемых в Калининградской области железобетонных изделий производится на заводе. Свыше 2000 наименований изделий и более 20 единиц автотехники, осуществляющей доставку товара – всё это определило выбор поставщика большинства крупных строительных организаций региона.

    За период деятельности завода с использованием его продукции было построено около 3 000 000 кв. метров жилья, а также Дворец спорта «Юность», Дворец пионеров, Дом профсоюзов, здание Областной Прокуратуры, а также школы, детские сады. Построены и восстановлены Мамоновский и Балтийский рыбоконсервные комбинаты, Свердловский судоремзавод, Гурьевская птицефабрика и большинство других предприятий области.

    Ни одно крупное строительство не обходится без продукции ОАО «Завод ЖБИ-2». Предприятие является генеральным поставщиком бетона и растворов на строительство Кафедрального Собора Христа Спасителя. Практически все современные супермаркеты, фитнесс-центры, мясоперерабатывающие предприятия, табачные и кондитерские фабрики простроены с использованием продукции завода. Всего в базе данных Завода ЖБИ-2 – более 1000 клиентов, около 200 из них - постоянные.

    Миссия завода ЖБИ-2 состоит в своевременном удовлетворении потребностей Калининграда и области в сборном железобетоне и товарных строительных смесях, обеспечивая при этом максимально возможное качество, предоставляя динамичному Калининградскому рынку наиболее эффективные продукты.

    Современная политика предприятия основывается на обеспечении неизменно высокого качества производимой продукции. Предприятие ставит перед собой задачу предоставлять свою продукцию в необходимом строителям объёме, в нужное время, в нужном месте.

    Политика и Принципы работы:

    • чистота и прозрачность экономических взаимоотношений;
    • приоритет долгосрочному партнёрству;
    • максимальная открытость и надежность по отношению к партнерам;
    • стабильность высокого качества выпускаемой продукции и сервиса.

    В соответствии с учетной политикой организации по всем видам основных средств, на которые начисляется амортизация, применяется линейный способ начисления амортизации.

    По данным бухгалтерского баланса на 31 декабря 2013 (приложение 1) состав и динамика арендованных основных средств по лизингу, учитываемых на забалансовом счете, представлена в таблице 2.1.

    Таблица 2.1 – Состав и динамика арендованных основных средств ОАО «Завод ЖБИ-2» за 2012-2013 гг.

    Элементы (статьи) лизингового платежа

    Расходы и доходы лизингодателя

    Амортизационные отчисления в счет погашения стоимости  имущества

    Проценты за кредит

    Стоимость дополнительных услуг

    НДС

    Налог на имущество

    Страховые платежи

    Общефирменные расходы

    Прибыль

    Амортизационные отчисления

    +

    Проценты за кредит

    +

    Оплата дополнительных услуг

    +

    Налог на добавленную стоимость

    +

    Налог на имущество

    +

    Страховые платежи

    +

    Комиссионное вознаграждение

    +

    +

    Ценности

    Абсолютные величины, тыс. руб.

    Удельный вес, %

    Изменения

    Тр, %

    начало года

    конец года

    начало года

    конец года

    Абсолютных показателей, тыс. руб.

    Удельных весов, %

    Арендованные основные средства

    29240

    20133

    -

    -

    -9167,00

    -

    68,65

    в том числе по лизингу

    3707

    19435

    12,68

    96,82

    15728,00

    84,14

    524,28

    Как видно из таблицы 2.1. сумма арендованных основных средств за 2013 год сократилась на 9 167 тыс. руб. (или 31,35%). Однако в их составе произошло значительное увеличение основных средств, полученных по лизингу, на 15 728 тыс. руб. (или в 5 раз). Удельный вес основных средств, финансируемых за счет лизинга, увеличился на 84,14% и составил на конец года – 96,82%. Для ответа на вопрос, что является причиной использования лизинга при финансировании основных средств руководством организации, необходимо провести сравнительный анализ лизинга по сравнению с альтернативными источниками финансирования основных средств.

    ОАО «Завод ЖБИ-2» заключает договора с ЗАО «Лизинговая компания «Медведь».

    Лизинговая компания «Медведь» основана в 2001 году и оказывает услуги финансового и оперативного лизинга. Неоспоримым преимуществом компании является ее универсальность, знание отраслевой специфики, понимание потребностей клиентов.

    Под эффективностью лизинга следует понимать получение выгоды лизингополучателем при осуществлении лизинговой сделки по сравнению с иными способами финансирования обновления основных фондов.

    Эффективность лизинга зависит от нормативной базы и законодательной системы по его стимулированию.

    Процесс определения эффективности лизинга начинается с моделирования денежных потоков с учетом налогообложения лизингополучателя для определения чистой текущей стоимости при лизинге и при кредите. При этом определяются суммарные денежные потоки за весь срок сравнения.

    Определение эффективности лизинга ведется сравнением чистых дисконтированных стоимостей, которые вычисляются следующим образом:

    ЧДС = ЧДСi × 1 / (1+d)i,                                      ( 1)

    где ЧДС – чистая дисконтированная стоимость;

    1 / (1+d)I – коэффициент дисконтирования, учитывающий относительное уменьшение значимости затрат и результатов при их отдалении во времени;

    i – номер периода;

    d – норма дисконта. (4, с.212)

    Оценка эффективности лизинга проводится на материалах ОАО «Завод ЖБИ-2». Для сравнительного анализа используется один из договоров лизинга (приложение 2), заключенный данной организацией с ЗАО «Лизинговая компания «Медведь».

    Если руководство компании планирует приобретение новых основных средств, то всегда возникает вопрос - за счет каких финансовых ресурсов это можно сделать. Два наиболее распространенных варианта решения проблемы финансирования - привлечение кредита или получение оборудования в лизинг. Какой же из этих вариантов эффективнее? Ответить на этот вопрос должен именно финансовый директор.

    Прежде всего, отметим, что при равных рыночных условиях получение оборудования в лизинг, как правило, эффективнее покупки оборудования с привлечением кредитных ресурсов. Чтобы доказать это, подробно сравним лизинг и кредит.

    Исходные данные оценки эффективности лизинга и кредита:

    1. Общая стоимость имущества, передаваемого в лизинг по договору (без НДС), составляет 112 711,86 руб.

    2. Имущество передается лизингополучателю в лизинг на срок 20 месяцев.

    3. Имущество учитывается на балансе лизингодателя. К имуществу применяется ускоренная амортизация с коэффициентом 3.

    4. Право собственности на имущество переходит от лизингодателя к лизингополучателю после выплаты всех лизинговых платежей и оплаты выкупной стоимости имущества.

    5. Общая сумма договора состоит из суммы лизинговых платежей и выкупной стоимости имущества.

    6. Сумма лизинговых платежей составляет 136 904,24 руб. (без НДС).

    7. Выкупная стоимость имущества по договору 8 474,58 руб. (без НДС).

    8. В целях упрощения расчетов в качестве анализируемого срока кредитования рассматривается период, равный сроку договора лизинга.

    9. Стоимость имущества, приобретаемого в результате получения кредита равна стоимости имущества по договору лизинга – 112 711,86 руб.

    10. Норма амортизации 15% в год.

    11. Кредитная ставка 18% годовых.

    12. Норма дисконта 18%.

    Для начала проведем предварительный анализ использования лизинга и банковского кредита ОАО «Завод ЖБИ-2».

    Общая сумма лизинговых платежей в период действия договора в соответствии с приложением № 2 договора составляет 136 904,24 руб. Данное имущество переходит в собственность ОАО «Завод ЖБИ-2» при условии внесения им полной суммы лизинговых платежей и оплаты выкупной стоимости имущества. Выкупная стоимость составляет 8 474,58 руб. Таким образом, все затраты, связанные с переходом оборудования по лизингу в собственность ОАО «Завод ЖБИ-2» составляют:

    136 904,24 + 8 474,58 = 145 378,82 руб.

    Общая сумма платежей банку, включая размер кредита, и процентов за кредит рассчитывается по формуле:

    FVб =PV × (1 +n ×r),                                               (2)

    гдеPV – размер кредита;

    n – число лет кредитования;

    r – годовая ставка оплаты процентов за кредит (в долях единицы).

    Размер платежа по кредиту банка на покупку оборудования и процентов за кредит под 18 % годовых в соответствии с формулой (2) равен:

    FVб = 112 711,86 × (1 + 18%/100/12 × 20) = 146 525,42 руб.

    Предварительный анализ показывает, что лизинг выгоднее заключения кредитного договора, поскольку размер платежей по лизингу составляет 145378,82 руб., а размер платежа по банковскому кредиту 146 525,42 руб. Общий прирост прибыли за весь срок эксплуатации объекта за счет использования лизинга вместо привлечения кредита равен: 1146,6 руб.

    Результаты предварительного анализа отразим в таблице 2.2.

    Таблица 2.2 – Расчет сравнительного эффекта лизинга и банковского кредита в финансировании инвестиционного проекта ОАО «Завод ЖБИ-2» в 2013 г.

    Цена лизингового капитала (Цлк, % в месяц) может быть при необходимости определена по выражению:

    Цлк =(Слп : Тл) : Цол × 100,                                              (3)

    где Слп – сумма лизинговых платежей за всю продолжительность лизингового договора, руб.;

    Тл – продолжительность лизингового договора, месяцев;

    Цол – цена приобретения объекта лизинга, руб.

    Определим цену капитала, привлекаемого по лизингу:

    Цлк =((136 904,24+8 474,58) : 20) : 112 711,86 × 100 = 6,07%.

    Цена кредитного капитала (Цкк, %) может быть определена:

    Цкк =(Пк : Тк) : Цооф × 100,                                              (4)

    где Пк – платежи по кредиту за всю продолжительность кредитного договора, тыс. руб.;

    Тк – продолжительность кредитного договора, месяцев;

    Цооф – цена приобретения объекта основных фондов, руб.

    Определим цену капитала, привлекаемого по кредиту:

    Цлк =(146 525,42 : 20) : 112 711,86 × 100 = 6,50%.

    Таким образом, при покупке оборудования в кредит предприятие может заплатить большую цену капитала, чем при лизинге. При этом разница цены капитала при данных источниках финансирования составит:

    6,50 – 6,07 = 0,43%.

    Но такой вывод не учитывает других факторов и различий между рассматриваемыми источниками финансирования инвестиций. Здесь необходимо также учитывать налоговые льготы, возникающие при данных источниках финансирования основных средств. Отметим, что, говоря о налогообложении при лизинге и кредитовании, мы учитываем лишь самые принципиальные моменты, поэтому не рассматриваем НДС и налог на имущество.

    Поскольку имущество учитывается на балансе лизингодателя, лизингополучатель не платит налог на имущество и не начисляет амортизационные отчисления – это осуществляет лизингодатель и включает их в лизинговые платежи.

    Для того чтобы рассчитать общую сумму расходов на приобретение основных средств, возникающих при лизинге и кредитовании, необходимо ясно представлять себе суть расходов.

    Расходы лизингополучателя состоят из лизинговых платежей и выкупной стоимости имущества, а доход представлен в виде налоговой экономии на лизинговых платежах. Лизинговый платеж для лизингополучателя является одновременно и затратами, относимыми на себестоимость выпускаемой продукции, и средствами, направляемыми на приобретение оборудования. Таким образом, фактически ликвидируется временной интервал, разделяющий инвестиции и процесс начисления и накопления амортизационных отчислений по основным фондам. В действительности создается феноменальная ситуация, когда у лизингодателя работающий предмет лизинга создает фонд, используемый для его же выкупа . При приобретении оборудования в собственность за счет получения кредита расходами, уменьшающими налогооблагаемую прибыль, являются амортизационные отчисления и проценты по кредиту.

    Таким образом, в расходы, связанные с привлечением банковского кредита включаются расходы, связанные с выплатой основного долга и выплаты процентов за пользование кредитом. Экономия денежных средств достигается за счет налоговой экономии на процентах по кредиту и налоговой экономии на амортизации.

    Критерием выбора варианта финансирования между кредитом и применением возможностей лизинга по результатам расчетов является минимум совокупных затрат при одинаковых размерах и условиях кредитования и при условии обеспечения сопоставимости вариантов по масштабам, времени и уровню рисков, результатам вычетов.

    Расчеты по оценке эффективности лизинга в сравнении с банковским кредитом отразим в таблице 2.3 и таблице 2.4.

    Таблица 2.3 – Схема денежного потока для инвестора-лизингополучателя ОАО «Завод ЖБИ-2» в 2013 году (руб.)

    № п/п

    Показатели

    Сумма, руб.

    1

    Общая сумма лизинговых платежей и выкупной стоимости имущества

    145 378,82

    2

    Общий размер оплаты банку за кредитные ресурсы

    146 525,42

    3

    Общий прирост прибыли за весь срок эксплуатации объекта за счет использования лизинга вместо привлечения кредита (стр. 2 – стр. 1)

    1146,6

    Показатели

    Период

    Итого

    12 месяцев

    8 месяцев

    Лизинговые платежи

    86795,77

    50108,47

    136904,24

    Выкупная стоимость имущества